LV集团实际控制人如何大玩资本游戏用爱马仕换股完全掌控迪奥

LVMH集团和迪奥集团实际掌控人贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）。图片来源：路透社

路易威登（Louis Vuitton，LV）母公司LVMH集团和法国亿万富豪、LVMH集团和迪奥集团实际掌控人贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）于当地时间4月25日宣布，斥资121亿欧元（约为911亿元人民币）接管迪奥集团（Christian Dior），以巩固对这家已有70多年历史的巴黎时装公司的控制权。

LVMH集团此前已经拥有迪奥香水，该交易将赋予LVMH对迪奥旗下包括皮革和鞋类制品、高级时装、男女成衣、珠宝等业务的所有权。

声明称，这项交易的用意在于简化LVMH以及阿尔诺家族之间复杂的所有权结构。

那么究竟有多复杂呢？先来看一下，阿尔诺是如何入主迪奥又转而控股当今世界最大精品集团 LVMH的？

哇，好长的一个故事，小编尽可能简短点吧。现年68岁的阿尔诺出生于一个实业家家庭，父亲开了一家建筑公司。阿尔诺接手后，说服父亲卖掉了公司的建筑业务，转而从事房地产经营。新的公司业务主要为度假房产的买卖。（此处应该有惊叹号，法国亿万富豪原来也是靠房地产起家的！）

机缘巧合吧，1984年，阿尔诺购买了正在破产保护中的巴黎纺织集团公司Boussac，这家集团公司除了拥有百货公司、物流公司还有一家时装公司——就是如今的迪奥。

阿尔诺在购入Boussac集团后对其进行大幅重组，卖得卖、砍得砍，却留下了迪奥并亲自担任迪奥的董事长。

之后，阿尔诺通过迪奥与LVMH集团的部分业务合并，大幅增持LVMH股票，意图以最少的投入取得LVMH的控制权。他的行为引起了时任管理层的强烈不满，但1989年的股灾却帮助他实现了自己的野心。

阿尔诺进入LVMH后迅速换掉原有管理层，为LVMH树立了要做全世界最大精品集团的雄心。

阿尔诺好像特别喜欢买来卖去。打开LVMH集团的成长史，简直就是一本如火如荼的资本并购史。1994年，阿尔诺购入了香水品牌娇兰。1996年，购入Loewe，Marc Jacobs及丝芙兰。1999年与2000年，化妆品牌Make up for ever与Emilio Pucci被他双双收入囊中。2001年，他将Fendi，DKNY以及La Samaritaine纳入他的商业版图。1993年，贝尔纳·阿尔诺收购了Berluti与Kenzo。

相似的资本运作不仅局限在精品领域， 他还曾购下了法国财经类报纸《论坛报》。2007年，他将《论坛报》卖出，再以2亿欧元买入财经报纸《回声报》。

如今LVMH集团主要业务包括以下五个领域：葡萄酒及烈酒、时装及皮革制品、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售。

在本次收购的声明中，就足足用了1/3页的篇幅列出旗下品牌名称，包括行李箱品牌中的劳斯莱斯“Rimowa”、手表品牌TAG Heuer、Fred、酒类品牌Mot 、Hennessy等。而LVMH集团通过旗下私募基金也投资了中国的公司，最广为人知的就是翡翠餐饮集团 。

好吧，就是这样买来卖去的，如今阿尔诺家族集团持有迪奥74%股权，而迪奥又握有 LVMH 41% 的股权。此外，阿尔诺家族集团也拥有 LVMH 5.8%的股权（如上图左）。

收购达成后，阿尔诺家族集团持有迪奥100%股权（如上图，变化的部分就是橙色的那个圆圈没了，原来没满的蓝色圈圈被蓝色填满了。）。不但达到了壮大LVMH的品牌效应，更高明之处在于，变相脱手了手中持有的爱马仕（Hermès）股份，省却了相关税款。

收购声明中称，掌控LVMH集团的阿尔诺家族，将以每股172欧元的现金外加爱马仕（Hermès）0.192股，收购在迪奥未持有的股权，相当于以每股260欧元的价码收购26%的剩余股权，比迪奥24日收盘溢价14.7%。

LVMH于2010年时频繁增持爱马仕股份，触发爱马仕股东不满，双方更曾因此产生法律争拗，LVMH此后承诺分派爱马仕股份给股东。（估计阿尔诺也是被闹翻了，那就卖吧。）于是，在本次收购中，阿尔诺家族集团提出部分款项用爱马仕股份支付，相当于变相脱手所持有的爱马仕股份。

英国基金管理公司Jupiter Asset Management全球股票分析主管Stephen Mitchell表示：“重新合并Christian Dior Couture和迪奥香水，这样一个品牌就处于统一管理之下，对LVMH股东来说是件好事，此举简化了公司结构。”

投资者似乎也很看好这起股权收购交易，LVMH集团和迪奥的股价在巴黎双双走扬。迪奥股价25日盘中大涨近12%，报每股253.95欧元，LVMH集团则上涨4.19%，报每股223.70欧元。

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