“体无完肤”的芯片巨头

本文来自格隆汇专栏：半导体行业察看 作者：龚佳佳

俗话说：“人算不如天算。”

在过去2年间，疫情所带来的红利让众多芯片厂商“一飞冲天”，无论是业绩、资本支出，还是市值都抵达了一个史无前例的新高度，固然很多剖析机构早早为市场打起了供过于求的“预防针”，但当这天真正到来的时分，芯片厂商依旧被摔得“体无完肤”。

特别是今年下半年，7、8月半导体整体供需关系快速反转，9月需求更是直线下滑，供给链被打了个措手不迭，现往常，芯片巨头们除了要面对跌跌不休的股价，还将迎来齐齐降落的业绩，以及频频缩减的资本支出。

芯片巨头，拉响业绩警报

迈入10月,又到了芯片厂商们披露业绩的时分,与此前芯片巨头接连甩出一张张“创新高”的成果单不同，从已披露的数据来看，9月/Q3的业绩大部分低于预期，或环比降低，给原本就不景气的市场环境更掩盖了一层乌云，其中晶圆代工厂世界先进9月营收36.93 亿新台币（约 8.31 亿元人民币），环比减少 25.73%，同比减少 11.46%，直接创下了 14 个月来新低。台媒指出，大尺寸及小尺寸驱动 IC 出货量同步减少，是世界先进业绩滑落的主因。

就连代工龙头台积电，其9月2082.48亿新台币的兼并营收，固然同比增加了36.4%，但环比也减少了4.5%。北京半导体行业协会副秘书长朱晶表示，9月营收环比下滑主要是市场需求太弱，但台积电应该是半导体厂里表示最好的，加上明年涨价，不用很担忧业绩。据韩媒businesskorea报道，台积电今年在第三季度的销售额将在半导体公司中排名第一。除了台积电自身优秀的表示外，还有个重要缘由就是此前争夺半导体销量榜首的三星电子和英特尔双双遭遇盈利冲击。

图源：台积电

先来看曾经发布业绩的三星。据三星电子初步统计,今年第三季度的销售额为76万亿韩元,停业利润为10.8万亿韩元，与去年第三季度相比,销售额增加了2.7%,创下了历史第三季度的最高纪录,但停业利润却同比减少31.7%。这是三星电子季度停业利润自2019年第四季度以来时隔2年零9个月再次同比减少，远远低于11万8683亿韩元的市场共识。

图源：韩联社

据韩国经济新闻报道，受全球经济萧条的影响,半导体、智能手机、电视等配套部门的需求减少是三星电子业绩不振的主要缘由,特别是占三星电子停业利润70%的半导体(DS)部门停滞不前，给三星带来很大影响。

市场推测，三星电子第三季度的半导体停业利润为5万亿至6万亿韩元，与去年同期（10万600亿韩元）相比减少了40%至50%。其中，DRAM行业比预想的还要低迷是构成三星电子整体业绩低于预期的最大缘由，NH投资证券透露,三星电子第三季度的DRAM出货量比前一季度减少了7%。即便三星电子Q3停业利润曾经很惨淡，但市场共识的其第四季度停业利润为9万9842亿韩元，将比去年第四季度（13.8667万亿韩元）少27.9%。也就是说，第四季度三星电子的停业利润或将持续降低。

当然，存储产业的低迷也给美光科技带来了不小的影响。9月29日，美光科技估量第一季度的营收约为42.5亿美圆，远低于剖析师60亿美圆的平均预期。10月4日，南亚科发布2022年9月份自结兼并营收为新台币32.06亿元，较上月减少6.23%，较去年同期减少58.23%；第三季营收新台币110.22亿元，季减38.87%、年减53.76%。

再来看英特尔，固然截至发稿前，英特尔最新季度的业绩还未披露，不外早在7月，英特尔就正告称，2022年的销售额将从原来估量的760亿美圆，下调至650亿-680亿美圆，下调幅度最高达14.5%。其实，英特尔Q2的业绩就曾经令人大跌眼镜，讲演显现，2022财年第二季度，英特尔完成营收153.21亿美圆，同比下滑22%；完成净利润-4.54亿美圆，同比下滑109%。而剖析师估量第三季度英特尔营收将降落近20%。

英特尔营收下滑与个人电脑处置器需求的急剧降落有着莫大关系，同样受PC市场影响的还有AMD和英伟达。

10月6日，AMD发布了第三季度的初步财务业绩，估量在这一季度中的收入约为56亿美圆，同比增长了29%，环比下跌了15%，且远不迭公司和市场此前预期的67亿美圆。AMD在讲演中将令人失望的业绩归咎于PC市场的疲软，表示由于PC市场弱于预期以及供给链上的库存积压，公司处置器的出货量显著减少，个人用户（Client）部门收入低于预期，环比下跌了53%，同比跌了40%。

英伟达最新财报在发稿前也未发布，不外遭遇PC需求大减和矿潮消逝双重夹攻，显然形势不妙。8月，英伟达发布了创最差季度表示的Q2业绩以及大幅低于市场预期的Q3指引。数据显现，二季度英伟达收入仅增长3%，而净利润降落了72%。业绩指引方面，英伟达估量三季度收入为59.0亿美圆左右，同比降落17%，远不迭剖析师预期的69.2亿美圆。

从目前局势来看，除了PC电脑，数据中心或也将成为影响上述厂商业绩的要素，瑞穗、花旗等多家研讨机构都由于担忧全球经济疲软招致数据中心销售放缓，而下调了英伟达、美光科技、西部数据等厂商的业绩/盈利预期。

此外，高通和联发科遭到智能手机出货量的影响，分别下调了盈利预期/业绩年增率幅度。7月，高通估量第四财季的营收将抵达110亿美圆至118亿美圆之间，低于剖析师普遍预期的119亿美圆。高通管理层在电话会议上表示，经济前景转弱促使该公司下调第三财季盈利预期。

联发科也于7月的法说会上下调了今年业绩年增率幅度，由原先估量的二成，修正为高十位数百分比（约17%至19%之间）。固然联发科9月业绩重返500亿新台币，但其第3季兼并营收1,421,61亿元，季减8.7％，与美资证券机构摩根大通此前研报预估数据相差无几，摩根大通在9月称，由于中国大陆智能手机需求不振，安卓供给链持续面临庞大的库存压力，主要的芯片供给商联发科不能例外，估量第三季度营收环比降落9％，第四季度再环比降落8％。

据经济日报报道，法人以联发科释出的全年营收年增幅预算，今年兼并营收最低可能落在5,772亿元左右，扣除前三季业绩4,406.01亿元，第4季兼并营收可能落在1,366亿元左右，将是今年最差的一季。

资本支出狂砍，存储、代工成“重灾区”

假如说业绩齐齐降落只代表过去一段时间的运营状况，那么普遍缩减资本开支在一定水平上则预示着芯片大厂或许并不看好行业短期内的需求复苏状况，由于芯片制造在技术不时更新下需求投资开发新的产线，新的制造工艺，假如投资额大幅降低，显现未来供给才干降落，需求预测十分不妙。

从近期几大芯片巨头的动态来看，缩减资本支出曾经成为了他们应对半导体进入下行周期的重要措施之一，其中最为显著的就是存储和晶圆代工两大范畴。

制图：半导体行业察看

晶圆代工方面，台积电在10月13日的法说会上表示，将进一步下修2022年资本支出至 360 亿美圆。对此，台积电副总裁兼首席财务官黄仁昭解释称，主要是由于近期半导体库存调整状况超乎预期，加上通货收缩、俄乌抵触、升息等变数持续，使得客户将扩产计划延后等状况所构成。

台积电在三季度取得的成果是众目睽睽的，净利润高达88亿美圆，同比大涨79.7%，以至于能够“拳打”三星，脚踢“英特尔”，有望登上半导体公司龙头的宝座，即便如此，台积电依旧大幅下修了40亿美圆的投资目的。今年年初，台积电本计划在2022年投资440亿美圆，到了7月，台积电董事长刘德音在线上法人阐明会中指出，今年资本支出范围可能落在 400 亿美圆至440 亿美圆的低点，也就是说，当时台积电估量今年资本支出约400 亿美圆，往常台积电再次将资本支出下调至360 亿美圆，比年初时分的440美圆下修超越18%。

台积电作为占领全球晶圆代工半壁江山的老大，面对高通胀的压力、前景不明的经济局面，都在步步退让，首当其冲面临IC设计砍单的世界先进、力积电等二线晶圆代工厂更不用说。8月，世界先进将原本计划约 240 亿新台币的资本支出，减少至 230 亿新台币。10月13日，力积电总经理谢再居表示，由于无尘室与机电工程人力短缺、设备交期拉长，以及随同市况调降产能规划，因而将今年资本支出自 15 亿美圆下修至 8.5 亿美圆，减幅高达 43%，明年则介于 15-20 亿美圆。

知名半导体产业剖析师陆行之以为，砍资本开支、降产能应用率是行业利空出尽的重要指标之一，不外他也指出明年晶圆代工业衰退已成共识，台积电明年营收长大15％到20％简直是不可能的任务。

相较于晶圆代工，存储厂商资本支出的缩减幅度更大。其中最为夸大的当属SK海力士，据韩媒BusinessKorea报道披露，由于市场需求低迷、库存持续攀升，SK海力士2023年资本支出将大幅缩减70%-80%。

此外，9月底，美光首席执行官Sanjay Mehrotra在与剖析师的电话会议上表示，估量2023财年的资本支出将缩减30%；10月11日，南亚科在法说会上表示,因市况比预期更差,将进一步扩展资本支出下修幅度,今年全年资本支出将由原预估的284亿新台币,降至220亿新台币,降幅达22.5%，其中消费设备资本支出降幅约4成，2023年持续缩减资本支出，规划以不超越220亿元为目的；NAND闪存市场的第二大厂商日本铠侠也将从本月开端减少芯片消费的晶圆投入。

图源：经济日报

固然三星还未披露资本支出的调整状况，但上述存储巨头们的动态曾经阐明了当前存储产业的低迷之势，以至在业内看来，美光、SK海力士、铠侠三大厂短时间内不约而同大幅缩减投资或产出，对市场所产生的冲击效果，比龙头三星电子单一公司宣布减产或缩减资本支出更明显。

近期，包含车用、工控、网通等在内部分产品市况热度降温，而内存常常比其他半导体部件更以消费者为中心，因而更容易遭到消费者支出降落的影响，供给链来不迭反响，致使库存大幅增长，随之而来的就是存储产品报价崩跌，NAND Flash、DRAM价钱指数更是自四月起持续下跌。集邦咨询数据显现，第三季度用于个人电脑的DRAM产品价钱同比下跌13%-20%，效劳器、手机、显卡的DRAM产品价钱跌幅也在10%-15%；NAND产品价钱第三季度同比下跌13%-18%，估量存储器产品价钱跌幅在第四季度还会扩展。

其实存储市场低迷状况很早就已呈现，但是彼时的大厂们选择逆势扩产，《存储大厂又一次豪赌》一文中从市场角度和战略两个层面解释了缘由，市场层面：结构性紧缺，试图抢占先机；战略层面：“反周期”操作，决胜新一轮周期回转。但是往常局势曾经呈现大逆转，存储厂商开端争相减产，很大缘由或许在于他们以为市场短期内不会从低迷中复苏，减产能够加快处置内存供需不均衡的问题，同时也能够为下一次好转提供动力。正如南亚科李培瑛所表示的，目前市况十分差，主要受制于通膨、升息、俄乌战争及大陆封控四大变量，构成总体经济和消费自信心都受严重影响。

此外，英特尔也在7月份的时分表示，估量2022年的资本支出缩减为230亿美圆，低于年初预测的270亿美圆。晶圆厂的减产势必会影响到半导体设备企业，SEMI最新一季全球晶圆厂预测讲演下修了对今、明两年全球晶圆厂设备支出预估。依据SEMI最新预估，2022年全球晶圆厂设备支出总额将达990亿美圆，2023年则小幅降落至970亿美圆。

总的来说，固然今年上半年因订单依然强劲，很多IDM厂产能应用率维持在90%以上水平，部分晶圆代工厂产能应用率更达100%，但随着通货收缩飙高，全球经济快速放缓，半导体制造厂在年中重新评价先前的积极扩张计划，数家半导体厂决议削减今年资本支出预算，因而，IC Insights在8月底调降今年全球半导体资本支出预估，预期将约1855亿美圆，长大21%，增幅低于原估的24%。

芯片产业，未来何在

当前，无论是芯片巨头的市值，还是业绩，又或是资本支出，都明晃晃显现出糟糕的市场形势。依据半导体剖析机构Future Horizons 最新数据，半导体行业正走向自 2000 年互联网泡沫以来最大的衰退，也是芯片制造历史上最大的衰退之一。

Future Horizons 的马尔科姆·佩恩 (Malcolm Penn) 表示，在 2022 年增长 4% 之后，2023 年的市场将降落近四分之一，回到 4500 亿美圆。Penn指出，半导体周期将继续，估量在 2024 年恢复增长，到 2032 年恢复到 1 万亿美圆，这比更达观的预测晚了几年。

据DIGTIMES报道，半导体业者表示，2022年第4季虽进入欧美年底节庆消费季，但在高通膨承压、全球经济前景不明下，旺季效应恐将落空，上下游供给链业绩将会是全年低点，不只比2021年同期更差，更可能回到疫前水平。

韩国经济新闻也指出，某电子业界高层相关人士表示:"在库存积压的状况下，原资料和物流费用也随之增加，整个业界面临着'史无前例'的危机"，"不只是第四季度，到明年年初为止，估量状况都不容达观"。

企业方面，三星半导体部门担任人Kyung Kye-hyun在9月的新闻发布会上表示，今年下半年看起来很糟糕，目前看来，明年似乎也没有显现出明显改善的势头；大众汽车董事会采购担任人穆拉特阿克塞尔（Murat Aksel）表示，大众不再以为芯片短缺将在2023年终了；美光估量，从明年5月开端的2023财年下半年，半导体行业严峻的定价环境将有所改善；台积电方面以为，明年上半年会是半导体供给链库存调整最猛烈时期，明年整体半导体业可能衰退，明年上半年之后才会重新回到较健康水准；世界先进估量，第四季度客户将持续调整库存，不扫除可能持续到明年上半年；南亚科则指出，已有部分应用范畴如网通和车用的客户，库存有明显去化，备货意愿提升，不外整体市况上升，恐得等到明年下半年。

关于受影响较大的存储行业来说，芯片业高管和行业剖析师以为，在明年年中之前，内存芯片价钱的下跌不会晤底，以至不会放缓。不外市场研讨人员也预测，随着更多 NAND 闪存制造商估量参与减产，库存压力将在 2023 年第二季度缓解，从而减缓 2023 年上半年的价钱下跌。

综合来看，无论是剖析机构、市场从业者，又或是芯片巨头都以为，今年四季度，以至到明年上半年，芯片产业需求估量都难以提升，供给链营运将持续走弱，换句话说，高库存、低需求困境将持续至2023年中，今年第4季业绩从终端到IC设计业者或将都难逃跌势。针对代工产业，DIGTIMES以为固然晶圆代工产能已见松动，稼动率明显下滑，但市场预期在有利汇率加持下，整体获利跌势不会太重。到了2023下半年，芯片产业的产能应用率与营运表示才有望逐季上升。

写在最后

固然芯片巨头们业绩、投入欠佳，但仰仗着强大的技术抢先优势和高市场占有率，即便面对不明朗的市场未来，他们依旧能够坚持一定的竞争力。相较而言，漂浮在下行周期内的中小企业更应该敲响警钟，提升自身技术硬实力，才干不被“打回原形”，胜利穿越寒冬，迎接下一轮利好。