理查德丹尼斯:期货界“里程碑”

在理查德丹尼斯跟随趋向的买卖准绳下,400美圆最终被像 变魔术一样,奇迹般地变成了两亿多美圆。在美国期货市场里,理查德丹尼斯(Richard Dennis)是一位具有传奇颜色的人物。

20世纪60年代末,未满20岁的理查德丹尼斯在买卖所担任场内跑手(runner),每星期赚40美圆。两三年后,他觉得机遇成熟,准备亲身投入期货市场一试身手。

他从亲朋好友处借来1600美圆,但因资金缺乏,只能在合约量较小的芝加哥买了一个“美中买卖所”的席位,花去1200美圆,剩下的买卖本金只需400美圆。

对绝大多数人来说,400美圆从事期货买卖,赚钱的可能性是微乎其微的,但是在理查德丹尼斯跟随趋向的买卖准绳下,就是这400美圆,最终被他变魔术般地变成了两亿多美圆。用他父亲的话说:“丹尼斯这400块钱滚得不错。”

理查德丹尼斯在胜利之余,还亲身培训带出来了十几个徒弟。他们成为美国期货市场的一支生力军,管理的资金达数十亿美圆。

出师未捷

理查德丹尼斯并不是天生就会做期货的。刚涉足期货时,他还不满21岁,还不能直接进买卖所做,是父亲替他站在里面叫价,他在外面指挥。就这样断断续续地做了两年,赔了大约两千美圆。他满21岁那一天,父亲松了一口吻说:“儿子,你自己去做吧,这一行我可是一窍不通。”

刚开端赔多赚少,一月的工资还不够理查德丹尼斯一个小时赔的。1970年,赶上那年玉米闹虫害,理查德丹尼斯很快就将400美圆滚成3000美圆。他原本是要去读大学的,但只上了一周课便决议退学,专职做期货。有一天他进了张臭单,一下子赔了300美圆,心里觉得不服,一转方向又进了一张单,很快又赔了几百。他一咬牙,又掉转方向再进一张,就这么来回一折腾,一天就赔掉l/3本金。

那一次赔钱经验很深化,阅历了大起大落以后,理查德丹尼斯学会了控制节拍:赔钱不称心时,赶紧砍单离场,进来走走或是回家睡一觉,让自己休息一下,避免受心情影响而作出另外一个错误决议,再也不因亏损而加单或急着捞本。

最艰难的时分也是最有希望的时分。有时分赔了钱,最不愿再揣摩市场,而常常最好的做单机遇就在此时悄然溜过。只需抓住了应有的赚钱机遇,把利润赚足,犯错误时才能够赔得起。另一方面又要学会选择最佳做单机遇。

理查德丹尼斯大约估量过,他做单95%的利润来自5%的好单。错过好的机遇会影响成果,这正契合技术剖析中常用的一句话“Let profits run,cut losses short.”让利润增长,疾速砍掉亏损,过滤掉一些不该进场的单子则能进步收益率。多年后,理查德丹尼斯回想那段时光时,觉得那笔学费交得很合算,他学到了很多东西。

在1973年大豆期货的大升行情中,大豆价钱忽然冲破400美分大关。大部分盲目置信历史的市场人士以为机不可失,大豆将像1972年以前一样在50美分之间起落,在近年的最高位410美分左近齐齐放空。但理查德丹尼斯依照跟随趋向的买卖准绳,顺势买入,大豆升势一如升空火箭,连续10天涨停板,价钱暴升3倍,在短短的四五个月时间内,攀上1297美分的高峰。理查德丹尼斯赚取了足够的钱,并迁移到更大的舞台――CBOT,芝加哥商品期货买卖所。

避免逆势而为

1974年,理查德丹尼斯在60美分的高价位卖空期糖。入市后,期糖继续走高,最高涨至11月的66美分才转头向下,7个月后跌到12美分以下。此单的利润数以千万计,但是最初的逆市阅历让他并不高兴。

在期糖的熊市期间,理查德丹尼斯又在6美分的价位尝试买进,结果是苦不堪言。前次的巨额利润竟不抵此番的损失,总体计算,呈现了庞大的赤字。缘由在于期货合约的溢价。在期糖的熊市阶段,远月的合约高于近月,当临近交割月须换月买进远月合约时,可能要付出1美分的溢价,如以4美分卖出3月合约,而以5美分买进7月合约。7月合约到期之前,相似损失再度发作。逆市买进期糖合约,每次转期都要付出额外的溢价,徒增亏损,招致两边失利。他劝诫自己要避免逆市买卖,强调顺势买卖以及赢钱要赢到止境。

理查德丹尼斯胜利的关键在于及时总结阅历经验。他基本上属于无师自通,一切的阅历和学问都是在理论中从市场学来的。

普通人赚了钱后欣喜若狂,赔了钱后心灰意冷,很少用心去想为什么赚,为什么赔。理查德丹尼斯在赔钱后总是认真深思,找出错误所在,下次争取不再犯。赚钱时则冷静思索对在哪里,同样的措施如何用到其他市场上。

1978年,理查德丹尼斯决议分开买卖所现场,在办公室做单。缘由是几年前,期货市场还比较单一,主要是商品期货。到20世纪70年代末,外汇、证券等期货市场已逐步成熟。为了从更多的市场获利,理查德丹尼斯决议分开买卖所现场,在场外做单。第一年由于不习气,理查德丹尼斯赔了些钱,后来他发现,离场做单已没有现场做单时那么快捷,因而要看得比较远,多做一些长线。

此外,在判别走向方面也不大相同。在场内你能够觉得得到,好比有几个人在市场转向时总是错,当你知道他们同时做多头或空头时(美国至今依旧采用人工叫价),你自然就会对市场的走向有较正确的判别。离场后这方面的信息没有了,就得想措施另找判别市场的依据。

隐退施教

20世纪80年代,丹尼斯成为期货市场叱咤风云的人物,落单入场经常能够带动市势。他的成果继续进步,平均每年都从市场赚取5000万美圆以上的利润。

1987年股灾中,丹尼斯遭受重挫,旗下基金损失近半,个人账户也遭同样败绩。他的投入主要放在卖空债券上,由于股灾后利率下调,债券冲高,他虽有风险控制,但一时难以止住,所以损失繁重。对此,他漠然处之。

理查德丹尼斯的过人之处就在于可以不留余地,恬然面对逆境,全无心情上的动摇。他理戒严重损失无可避免的理想。情感动摇对买卖并无益处,过于关注反将影响大局。胜败过于介怀,倒表示对自己自信心缺乏。实践中,买卖随手时他不会过火喜悦,运气欠佳时,感情上所受的挫伤自然削弱。

1988年,理查德丹尼斯淡出买卖场,留下一座传奇丰碑。

理查德丹尼斯与他的朋友威廉厄克哈德两人在期货买卖方面配合得天衣无缝,一同创下美国期货史上少有的佳绩,但他俩在人生哲学方面却有很大差别。理查德丹尼斯高中毕业后不时做期货,是在理论中杀出来的;威廉厄克哈德却是饱浸文墨,他们经常争论不休的问题是“究竟一个胜利的买卖员是天生的还是练出来的”。理查德丹尼斯以为是能够培育的,威廉厄克哈德则以为更多的是靠天份,两人谁也压服不了谁,痛快打赌考证。

为此,他们在1983底和1984年初《华尔街日报》上登寻人广告,寻觅一些愿意接受锻炼成为期货买卖者的人。工作条件是:买卖者必须搬到芝加哥,接受微薄的底薪,假如买卖赚钱能够有20%的分红。慕名前来招聘者上千人,他们从当选择了80人到芝加哥面试,最后选定23人从事此项锻炼计划。这23人的背景、学识、喜好、性格各不相同,具有普遍的代表性。

理查德丹尼斯花了两周时间培训,毫无保存地教授他们期货买卖的基本概念,以及他自己的买卖措施和准绳。他教导学生追求趋向,先剖析决议市场是多头还是空头,进场买卖时必须做好资金管理,恰当控制买卖单量,并选择机遇获利出场。理查德丹尼斯在亚洲参观一家水产养殖场时,发现该场繁衍乌龟很有一套,回来后一时兴起,称他的徒儿们为“龟儿”。课程终了后,丹尼斯给每人一个10万美圆的帐户中止实战练习。这些“龟儿”还真争气,在4年的锻炼课程中,23名学生有3人退出,其他20人都有上乘表示,平均每年收益率在l00%左右,而他付给这些学生20%的分红就达3000-3500万美圆。其中最胜利的一名学生,4年下来替理查德丹尼斯赚了3150万美圆。

名声传进来后,许多大基金会纷繁出高薪来挖人,往常大部分“龟儿”要么被挖走,要么拉进来单干,手头都控制着上亿元美金,成为期货市场的一支生力军,“乌龟帮”的名声也越叫越响。结果证明理查丹尼斯的观念是正确的:胜利的买卖者是能够经过锻炼与学习而得的,这无关乎聪明才智,全在于买卖者的措施、准绳。