21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道 台积电2022年最后一个季度的法说会终了后，A股半导体行业连涨了好几天，即便一些企业预估整年业绩将呈下滑态势。 东财Choice统计显现，截至2023年1月19日按近三日涨幅计算，半导体行业以5.36%的涨幅居于各类行业首位，曾经连涨4天，其统计概念中的118家该行业企业中仅13家没有上涨。 作为行业瞻望的风向标之一，台积电对未来走势的预判无疑具有重要的导向性作用。这次其表态：2023年上半年半导体周期将触底，下半年有望迎来复苏。 由此，不少剖析机构以为，这是电子行业可能触底的信号，半导体迎来周期底部机遇。另一层上涨逻辑则是，在高质量展开道路指引下，半导体无疑是其中一个重点展开范畴，而2022年半导体行业曾经连跌许久，可发掘其中价值。 Counterpoint副总监Brady Wang向21世纪经济报道记者剖析，综合来看，2023年第一季度应该会是台积电的业绩相对低点，由于有年初旺季的要素影响，全行业的业绩反映可能会比台积电晚一些。 当然从台积电的业绩可见，2022年最大的变更是，曾经多年是其第一大营收来源的智能手机初次在全年财务周期内落后HPC（高性能计算）位列第二，而全年长大性最高的细分范畴是汽车。这意味着随着手机市场走向成熟期，对芯片业来说，新兴长大行业的走向或许将有变更。 智能手机“失宠”？ 消费级市场的低迷曾经持续一年，回想台积电的收入构成可见，2022年除了第三季度之外，其他三个季度智能手机都曾经不再是其第一大营收来源。而在2021年，智能手机还以44%的占比位居头号位。
（2021年智能手机依然是台积电第一大收入来源，图源：台积电发布） 随着全球主要手机市场都走向成熟展开阶段，其长大性曾经不迭HPC（高性能计算）和汽车（Automotive），这在2021年已有明显趋向，只不外汽车行业对芯片的需求是在近两年间开端旺盛起来，因而占比偏小，也一度因整车厂没有库存贮藏概念而面临暂时性紧俏行情。 台积电公告显现，2021年HPC业务收入同比增速34%、汽车增速51%；2022年汽车收入同比上升74%、HPC同比上升59%。 从细致占比来说，HPC对收入贡献42%、智能手机贡献38%，高长大的汽车则从2021年的4%提升到2022年的6%。 其中最受关注的无疑是“新晋”业务贡献第一HPC，假如说过去其长大主要来自于在家办公和企业级数据中心，目前台积电方面也招认，HPC短期内开端面临需求疲软的境况。
（2022年HPC成为第一大台积电收入来源，图源：台积电发布） 法说会（发布会）上台积电高层剖析，智能手机和PC出货单位数量有所降落，但产品丰厚度会不时增加。台积电增加了产品组兼并拓展细分市场。这是公司估量行业会略有降落，但台积电依旧略有增长的缘由。 “我觉得这还不能叫做转机点，只是手机部分未来的需求相对稳定，长大性相对低一些，总体收入还会上行。从长大性看，汽车大约会有8%-9%，HPC大约是3%-5%。当然宏观来说，汽车的需求还没有手机和HPC高。”Brady对记者指出，这是源于手机市场在未来多年都将处在成熟展开时期，固然有新形态和新技术推出，但对整体手机市场体量推进有限，只可能会存在一些时节性震荡，当然其中的SoC、存储器等价值量依然较大。HPC则代表长大性市场，主要产品包含数据中心、效劳器、笔记本电脑、PC等。 “这部分市场还有很多潜在长大性，当然不会是忽然上行地长大。因而久远看，智能手机还有机遇上行，但HPC会超越智能机。”他进一步剖析，随着在家办公趋向终了，PC整体市场在2022年的确表示相对疲弱，但未来几年会看到由苹果自研芯片推进的Arm PC产品有更多长大点，叠加有高通、联发科等对这终身态的支持，因而这是驱动台积电HPC部分业务长大的一个动因。其实不止台积电，由Arm PC催生的很多细分范畴重生意也将带动相关公司业绩长大。 下一个长大市场 可喜的是台积电对库存状况和未来的预期研判。法说会期间公司高管表示，库存调整开端于2022年，在三季度抵达高峰，四季度有所减缓。最近的确看到有部分库存急剧减少，这就是为什么公司有自信心下游市场在2023年下半年将反弹。只不外公司尚且难以肯定这将是强V型反弹、还是U型反弹。 Brady也对记者剖析，“预估2023年Q3-Q4开端半导体行业将有所复苏，但目前还无法肯定是V型还是U型反转，真正行业大范围好转还是要看2024年。”他续称，目前厂商面临的难题在于库存积压，这中间需求2个季度左右的时间消化库存，而年末常常是行业旺季，因而会有这一判定。 部分市场的需求疲弱也影响到了台积电在高阶制程方面的业绩表示。公告显现，相比2021年，台积电在2022年的5nm制程收入占比依然显著增加，但7nm占比下滑了4%。 对此，台积电高层解释，7nm业务大部分来自PC和智能手机，库存问题是主要缘由。终端市场的下滑超越了公司预期。
（2022年5nm工艺制程高速长大，但7nm-28nm部分均有所下滑。图源：台积电发布） 当然公司也指出，半导体周期会不时存在，但目前状况不太可能重演，眼下低迷主要是被新冠疫情所影响。由于疫情，数字化转型需求增强，但后续供给链面临阶段性艰难，客户的应对战略是树立库存，这构成了目前的高库存，但后续客户对库存树立会愈加谨慎。 而汽车芯片的需求依然紧俏。台积电方面表示，依然无法完整满足客户需求，但正在改善。估量汽车短缺问题将疾速缓解。今年汽车市场和业务将成为中心。 Brady向21世纪经济报道记者剖析，“汽车芯片之前不时处在供不应求状态，目前整体供给在提升，固然依然处在需求高于供给状态，但在慢慢接近。”他预判，未来五年，随着汽车行业向电动化、智能化方向演进，会新涌现不同的芯片需求。此间一些应用最开端被狐疑，但逐步得到市场考证，便会转变成新需求。汽车端主要供不应求的是ECU（电子控制单元，又称车载电脑）类芯片。 这与汽车行业既往通用芯片10-20年能够沿用的惯例不同，招致未来汽车行业可能都会存在细微的供不应求状态。这将主要来自新应用的芯片需求，如车内文娱、触控、显现、交互等，当然像过去两年大范围的芯片紧俏行情短期内不再会呈现。 但值得关注的是，此前汽车市场思索到保险性问题，更多采用的是成熟工艺制程，高长大的汽车芯片能否会影响到对高阶制程的渗透？ 对此Brady剖析，固然汽车中目前看到主要采用的是成熟工艺制程，但台积电也在积极促成其客户从诸如60nm、90nm转道28nm制程，这同样能够用低成本完成更好的性能表示，因而能够看到28nm的相关需求不时在增加。 此外，汽车的智能化和电动化趋向，也会对12nm以下以至到5nm工艺制程产品都有需求，部分头部芯片设计厂商曾经在推进相关产品应用，因而车规芯片会对更多高阶制程有需求。 信达证券也以为，2021年Q4开端，台积电28nm节点成熟制程营收增速大幅提升，2022年四个季度同比增速中枢坚持在约30%水平，反映出该技术节点景气度反转。在汽车需求依旧强劲、公司车用芯片产能仍无法满足客户需求状况下，以为台积电28nm及以上成熟制程有望坚持长大性。 更多内容请下载21财经APP |
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