2022 年第四季度,全球台式机和笔记本电脑的出货量降落了 29%，跌至 6540 万台。在最近的财报会议中，各方简直都提及了疲软的宏观环境和库存修正，特别是三星、英特尔、LGD和AMD等关键零部件厂商。个人电脑供给链的不同阶级面临的应战也不同，因而，其复苏时间也各不相同。Canalys估量，第一家开端库存修正的公司，也将是第一家走出这一周期的公司。鉴于订单流程较为漫长，渠道和个人电脑厂商的库存水平应当比上游零部件厂商更早恢复到正常水平。依据头部个人电脑厂商（苹果除外）最近的财务状况，惠普和华硕的库存天数（DoI）曾经开端减少，而其他三家厂商（戴尔、联想和宏碁）的库存天数则略有增加。由于一切厂商都已采取积极行动来减少产量，估量 2022 年第四季度和 2023 年第一季度总体的库存天数将会进一步改善，有望在 2023 年第二季度恢复正常库存水平。与此同时，依据我们最近对Candefero社群的民意调查显现，60% 以上协作同伴的个人电脑库存水平低于周围，而约 20% 的受访者持有超越九周的库存，这表明整体渠道库存水平正在恢复到一个更健康的水平。
在个人电脑零部件中，由于猛烈竞争且调整容量的成本较高，存储器产品和显现屏这两个零部件的价钱动摇最大，其价钱走势将为未来个人电脑市场的复苏发出重要信号。 显现屏是第一个呈现价钱下跌的关键零部件。从 2021 第三季度开端连续多次下跌后，显现屏价钱在 2022 年第三季度已抵达现金成本水平。简直一切厂商都以极低的产能应用率运作中，或已大幅降低了产能。依据Canalys的月度供给链核对，最近几个月价钱下跌幅度不大，估量至2023 年第二季度将不再继续降低。 关于存储器产品，DRAM和NAND闪存产品的价钱在 2022 年下半年呈现大幅降落，其中第三和第四季度的降幅均超越 20%。这招致包含 铠侠（Kioxia）和美光（Micron）在内的存储器厂商在 2022 年第四季度宣布大幅降低产能，这有助于存储器价钱跌幅在 2023 年第一季度开端趋于稳定。我们估量，存储器产品的价钱很快就会触底，究竟目前曾经抵达了现金成本水平，这将有助于推升OEM的需求。 LGD、三星和SK海力士最近的财报显现，2022 年第四季度的业绩表示十分疲软，2023 年第一季度的瞻望以至会更糟，这是库存修正周期中无可避免的阵痛。Canalys估量，继个人电脑和智能手机厂商的库存修正之后，在采购量呈现上升之前，零部件厂商的库存水平将在 2023 年第二季度继续上升并抵达峰值。 在半导体代工产业方面，得益于其客户和产品（如汽车和高性能计算）较为普遍，像台积电（TSMC）和三星（Samsung）的相关业务尚未进入严重的衰退期。但是，某些节点工艺的应用率，如台积电主要用于智能手机和个人电脑的6/7 nm节点，在 2022 年第四季度开端呈现降落。与存储器和显现屏等其他产品相比，产能应用率缺乏的状况可能会多持续几个季度。 与此同时，英特尔和AMD的个人电脑CPU业务大幅下滑，收入分别降落了 36% 和 51%。由于个人电脑厂商曾经大幅削减了代工厂消费量，所以不太可能再度呈现这样的骤降状况。因而，固然 2023 年第一季度的个人电脑需求将再次降落，但我们能够预期在接下来的几个季度里，衰退幅度将逐步放缓。 大多数厂商和零部件厂商都等候 2023 年下半年的需求状况能够好转。Canalys估量，假如采购订单同时涌入，下半年的零部件价钱可能将大幅反弹。在对未来需求可见性有限的状况下，采购团队要在修正周期内增加零部件订单并非容易的决议。愿意在 2023 年第二季度勇于“尝鲜”的厂商将能够更快地顺应市场需求，且能够减少下一个零部件价钱上涨趋向所带来的冲击。 关于个人电脑剖析 |
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