“不着陆”成坏音讯？警惕美联储再补一刀

美国经济“不着陆”的情形越来越受市场关注，经济继续增长而通胀仍居高不下将成为新的买卖主题？

市场正在降低对风险资产和政府债券的兴味，为全球经济增长具有弹性、通胀在更长时间内坚持较高水平的“不着陆”情形做准备。

几个月来，投资者不时押注全球经济增长放缓到足以给通胀降温，并压服鹰派央行暂停加息。但最近的数据显现，就业市场依然慌张，这让买卖员们开端想象一种新的情形，即经济增长稳住阵脚而通胀依然居高不下。

这意味着利率也可能被推高——这对风险资产不利。全球股市周三触及一个月低点，而华尔街周二阅历了今年迄今为止最糟糕的一天。

EdenTree资管固收部门主管David Katimbo-Mugwanya表示：

“我们曾经从软着陆走向了不着陆。不着陆意味着（融资）环境仍将偏紧。”

美国1月份就业增幅急剧加大，美国和德国的通胀坚持在高位，而美国和欧洲的商业活动2月份呈现反弹。

投资者往常曾经放弃了对美联储今年晚些时分降息的预期，转而重新押注进一步加息。目前估量美国利率将在7月份抵达5.3%左右的峰值，高于2月初估量的4.8%左右。

德意志银行本周将欧洲央行终端利率预期从此前的3.25%上调至3.75%。

宏观经济研讨机构Acorn Macro Consulting开创人理查德·迪亚斯表示：

“中国重新开放、欧洲自然气危机缓解以及美国消费者支出强劲，对市场来说可能是利空而非利好。我们正处于一个好音讯就是坏音讯的局面。”

牛顿资管混合资产主管保罗·福勒表示：

“假如工资增速和需求坚持高位，那么美联储将进一步加息，这对股票或债券市场来说不是一个好环境。”

美国10年期国债收益率在4%左近，接近去年11月以来的最高水平，高于1月份3.3%的低点。因加息押注提振美圆，一项权衡美圆兑其他主要货币汇率的指数将呈现5个月来的初次月度上涨。

跟衰退风险说ByeBye?

去年12月，大多数经济学家估量美国经济今年将小幅萎缩，但目前的普遍预期是增长0.7%。美联储官员暗示，他们可能会在比此前预期更长的时间内继续加息。

随着能源价钱大跌，欧元区衰退预期在1月中旬基本衰退。接受路透社调查的经济学家以为，随着经济增长坚持稳定，到2025年，欧元区的通胀率仍将高于2%的目的。

Lombard Odier资管宏观主管弗洛里安·埃尔波表示，预估轨迹是轻度经济衰退和通胀回落。但这一共识正遭到数据的应战。

许多投资者依旧以为通胀将会衰退，并以为近期强劲的数据可能遭到偶发性要素的支持，如反常的暖冬和消费者在疫情期间积聚的剩余储蓄。

Spouting Rock资管首席战略师里斯·威廉姆斯表示：

“随着今年逐步明朗和天气恢复正常，应该会有更多经济放缓的迹象，而且在进入下半年之际，不会再有被压制的储蓄可供消费。”

Great Hill Capital驻纽约董事长兼董事总经理托马斯·海斯表示，美国经济仍有可能软着陆，因美国租金成本降落开端对通胀发挥作用，且消费者耗尽储蓄，劳动力市场参与率上升，有助于遏制薪资增长。

“假如油价没有突破100美圆，在美联储暂停加息后，通胀将很难重新抬头。”

弗洛里安·埃尔波表示，自1月份以来，他没有大幅调整自己基金的配置，但很快乐没有看到股票面临更多的风险。