组织管理 笔记君说： 全新的一年曾经到来，我们也在从疫情中快速恢复。今天我们想分享一篇，来自经纬创投张颖在最近的一次LP线上大会的演讲。 这篇文章的题目，我们摘录的是张颖2019年秋天和高分纪录片《徒手攀岩》中主人翁亚历克斯·霍诺尔德（Alex Honnold）在国内的一次对话。当时他们类比创业，觉得从电梯方式进入攀岩方式，顺境不再是理所当然的事情。徒手攀岩的中心不是抑止一个个艰难，而是需求去习气，由习气带来对艰难的脱敏。今天放在这篇演讲做题目，依然有它的意义。 一、2023年，稳中有进 大家好，我是经纬张颖。 感激各位LP、创业者经过线上的方式参与2022经纬创投投资人年会。我今天赋享的主题比较直接和真实，我想先讲讲我们对大趋向的判别，以及相应的经纬投资战略。 在艰难的2022年，只需你还身处在市场之内，应该都会感遭到来自宏观的跌宕起伏、风云变幻。大家对前景也都有各自的见地。我最近和同事们聊天，包含年轻同事，能够感遭到他们的慌张和焦虑。全球股市震荡不安，热点轮换得太快，从2021年的消费、SaaS、合成生物学，到2022年的光伏、储能……热点不时在变，今天的热点可能明天就会降温。 到了2022年底，我们终于迎来了防疫政策的全面开放，各个城市也曾经陆续达峰并且在恢复。从对“发烧”、“布洛芬”等关键词的搜索指数来看，在12月21日曾经呈现了拐点，不外各个省份达峰的时间有先后。
中国庞大的产能也开足马力，据工信部数据，往常布洛芬、对乙酰氨基酚的日产量已达1.9亿片，自12月1日以来，全国累计消费的布洛芬、对乙酰氨基酚已抵达24.88亿片，在放开之初买不到布洛芬的局面也很快得到缓解。 2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%。此外，各地消费也在积极恢复，很多城市都呈现了久违的交通拥堵。
在疫情这几年里，我依旧坚持着高频与创业者交流的习气，我能明显感遭到哪怕是在最达观的时辰，他们依然坚持着韧性与生机，达观拼搏肉体一直存在。无论是小企业还是大企业，无论是一家科技消费产品公司，还是一家智能自动化设备制造企业、一家民营火箭发起机研发公司，真正选择躺平的少之又少，有一股劲被压着，大家都想再捋起袖子大干一场。 往常疫情管控政策彻底放开，也有不少开创人问我，“2023年是时分了吗？” 关于这个问题，我的回复是——当然是捋起袖子来大干一场的开端，但是我们也要坚持达观中的谨慎，最最少是在2023年上半年要坚持稳中求进。 高盛在最近的一篇研讨讲演里剖析，与多数欧美国度不同，它们在重新放开后经济立刻加速，但亚洲不一样。好几个东亚经济体，好比韩国和中国台湾地域，都普遍实施了相对严厉的新冠管控政策，重新开放后，在初期反而对经济增长不利，会呈现感染激增、人口活动性暂时降落的局面，而不是立刻反弹。 好比韩国、中国台湾地域和中国香港，实践私人消费水平在重新开放后的一个季度里，都是立刻降落的。随后在第二个季度才反弹，此时病例数量降落并且恐惧要素衰退。
还有很重要的一点，往常全球经济都十分不好。目前全球经济最好的是美国，但在与美联储直接打交道的23家大型金融机构中，超越三分之二的受访经济学家，都预测美国将在2023年呈现衰退。 欧洲从2022年末开端，就呈现了明显的衰退，法国巴黎银行的经济学家，以至直接把对2023年的瞻望讲演题目写成了“转向衰退”。 而中国的出口，从去年9、10月份开端由于疫情冲击等要素开端下滑，PMI也呈现了下滑。当然全球经济下滑也会严重影响中国出口，好比最近由于苹果需求削弱，中国大陆供给商只能跟着减产AirPods、Apple Watch和MacBook组件等产品。但是我们还是看到了最近中国经济生机的恢复——随着多个城市疫情峰值已过，复工复产脚步加快，多地的消费、消费、交通生机有序恢复。多家国际投行、券商表示看好中国经济将在新一年内复苏，并能带动世界经济增长。 我们刚从疫情泥沼里走出来，依然不可掉以轻心，往常还没到雨过天晴的时分，2023年可能同样充溢应战，至少上半年是如此，不要从极度达观又转向盲目达观。依然要审视现金亏损，制定合理的资金运用计划和真实可执行的预算，管理好内外部预期。 固然很多人都说早期投资人常常是达观派，事实也的确如此（由于我们在做完一项投资决策后，需求坚持很长时间才干迎来收获）。但我还是不时在关注几个“达观指标”和“达观指标”，当市场心情过于达观时，我常常去聊聊“达观指标”；在市场心情达观时，我则会去聊聊“达观指标”，绝对的达观主义或达观主义都是分歧适我们的。 下面，我想谈谈在最近一年的市场起伏骚动中，我的一些底层思索。 二、如何看待未来？ 最近一年里，有很多朋友都在问我，我们到底应该怎样了解当下的变更，又如何去看待未来？ 我很认可一句话就是短期看政策、中期看趋向，长期看文化。 对我们自己来说，先得认清可能改动的是什么？在一个亿万课程的周末，我和孙立平教授还在讨论说，我们怎样去看待这个改动。他的观念是我们要警惕三个问题：一个是以欧洲为代表的西方国度，对俄罗斯能源的依赖在变更；一个是中俄对西方的科技、高端设备及金融体系的依赖在变更；还有就是以美国为代表的兴隆国度，对中国的市场和制造业的依赖在变更。 对应的就是，原来全球体系中的两大运营逻辑：比较优势的逻辑、资本逐利的逻辑，就会让位于保险的逻辑、以及价值观的逻辑。 在这种底层逻辑交流的过程中，势必会呈现一些动摇和调整。我们要问自己，假如处于这样的情形下，我们的企业应该要做怎样的规划调整？假如你是做出海的，你对目的地市场选择是不是要做出新的判别；触及到全球产业链条的，你对库存或者是短缺这个概念的了解，是不是以后会不一样；关于逾越长大期的公司，如何在新维度下考证和开辟市场？今天由于时间的关系，我们这里就不展开了。 我们看2022年的一些数据，好比社会批发额或PMI（采购经理指数）、PPI（消费者价钱指数）等等，都由于疫情构成了不小的扰动。 但硬币的另一面，是我最近经常在关注的两个指标： 第一个指标是中国的制造业增加值。这个数据是经济学上的一个重要指标，用来权衡一国在制造业方面展开速度和实力，很多经济学者最近也更为关注这个指标。 在世行开端发布中国这项数据的2004年，中国仅占全球的9%，但今天是30%。中国在2010年超越美国，变成全球制造业第一大国，这个“第一”曾经坚持了12年。在有新冠疫情的2020和2021年，2020年中国的制造业增加值是3.8万亿美圆，2021年更是向上逾越了一个台阶，抵达了4.9万亿美圆，是美国的1.7倍，接近美国+欧盟27国之和。
这个数字是值得关注的，特别是前两年疫情对中国的影响也不比往常小。在疫情扰动比较大的2022年，前11个月制造业固定资产投资依然维持增长。
2018年，美国开端贸易战，但在2019年，中国新增的PCT国际专利申请量，初次超越了美国，抵达5.9万件；中国科研者在一流期刊的国际论文发表数量，也抵达了美国的70%。当然这是增量，总量还需求很长时间的积聚。
制造业增加值的全球抢先能带来什么？我十分认同文一教授在《巨大的中国工业反动》里提到的一个观念：中国庞大的制造业带来了一项最底层的东西——“在干中学”。庞大的制造业产能就是最好的教员，这会使中国产生世界最好的技术人员和工程师。这个东西今天也没有发作任何改动。 第二个指标可能更宏观一点，就是我们全产业链的优势，以及超大市场的不可替代性，全产业链与全球第二大消费市场是我们经济的压舱石。 最近市场上也老有两个针对产业链的问题，一是中国制造业有没有可能回流美国？供给链中缀和贸易慌张推进了美国吸收制造业回流，好比台积电在美国亚利桑那州的新工厂，在2024年要开业了，台积电也有可能从美国2022年经过的《芯片和科学法案》，取得数十亿美圆补贴。苹果也寻求把部分消费转移进来。二是有没有可能被东南亚或者印度取代？ 我对这两个问题的答案都是承认的，会有一部分高端和低端的外流，但很难大范围取代。美国有它的通胀问题、产业工人短缺问题，当然我们也有我们自己的问题。 关于东南亚和印度，由于我们自己做过一些制造业产业的投资规划，假如要说一些低端制造业，的确有在流向东南亚和印度。但关于中高端制造业，它还是需求大批能够上岗的熟练产业工人、高级管理人才、高效的基础设备和可信任的金融信誉体系，好比印度各个州之间状况都十分不同。 中国用几十年的时间，的确是树立了中心的优势，你看像喜马拉雅山脚下的墨脱县都能仰仗畅通无阻的物流网购商品，这样的运输体系不要说印度、东南亚，在很多兴隆国度都完成不了。中国还有最重要的工程师红利，好比在iPhone这种精密设备的消费中，NPI（New Product Introduction）这个环节十分重要，是指把产品蓝图和原型转化为量产的细致制造计划，好比iPhone的组装就需求400道工序，这也是消费工程师和供给商集中的中国所擅长的范畴。 大范围消费考验的是综合才干，不能低估让适合的工厂、工人、设备和原资料供给链聚到一同这件事，它的难度比想象中要高得多。 由于全球化、科技进步等要素，后发国度并不完整会依照兴隆国度的途径去走，特别是各国的差别也十分大。像中国作为世界工厂，以及第一人口大国，关于很多资源经常是买哪个东西，哪个就涨，卖哪个哪个就跌，很多决策都需求基于这个庞大致量的框架去思索，其实超越了很多经济学定律。好比中等收入圈套并不一定完整适用于中国，由于中国的人口范围远远超越之前产生这些阅历的国度。 在这些达观指标的基础上，我想讲讲关于经纬来说，我们在大变局下会有哪些应对战略。在大方向上，特别是国度保险方向，完整与政策同频，这一点没有什么好疑问的，由于中心消费要素都在国度队体系里面，你不可能跳出这个来做企业或者投资。 三、我最关注三件事 在这个基础上，我最关注三件事：一是认知迭代；二是如何更早发现水下的隐形冠军，做深化产业链的投资；三是如何做创新的投后体系。下面我来讲讲这三个大逻辑，细致的投资规划由我的同事们做弥补。 第一，我最近十分关注自己和同事们的认知迭代。首先在与政策同频的基础上，我们需求有十分严谨的认知迭代，也需求找出新的投资措施论。在某一个赛道或行业中，初投资时会谨慎出手，不要呈现太大的盲点，每隔一段时间审视一下自己，然后再调整节拍。这其实是一个工作的流程，它易懂难做，但假如没有构成这种工作流程的投资同事，就会被我限速，无论是合伙人还是年轻同事。 经纬在2011年决议All in移动互联网，也是当年认知迭代的结果，由于当时觉得移动互联网是一场大改造，会带来各个层面的机遇。我们从2017年开端投资电动车及产业链，就是由于我们觉得能源改造也是一个庞大的机遇。能源改造首先是从化石燃料到清洁能源，最直接影响我们每个人的，就是从燃油车到电动车，车电动化之后，又更容易完成智能化，就有了从汽车芯片、精确导航，到智能座舱，以至自动驾驶等等一系列机遇。 从投资规划的角度来看，电动车还是能源改造的一个重要节点。假如没有电动车，就不会有今天动力电池的局面，而动力电池又拉动了储能电池，让人类贮存电力的成本大幅降落。假如没有储能，光伏微风电这些不稳定的新能源就无法高比例并网，这恰恰是彻底改动能源格局的基础，所以2022年的光伏、储能行业大火。 电动车的展开，也的确超出我的预期。在2017年投资理想、小鹏的时分，我也没有想到渗透率会提升得这么快。在2022年11月，国内新能源车批发渗透率抵达了33.8%，再创历史新高。
而行业里一个比较激进的预测是，到2025年电动车在新车销售中渗透率会抵达70%。固然数字很夸大，电动车行业也在面临一些问题（好比由于需求疲弱，特斯拉在2022年托付的汽车数量低于最初目的），但这依然是一个值得应战的目的，并且中国自主品牌的车企占比会越来越大。 此外，往常有很多要素市场都在变革，这些变革很重要，也是能带来商机的，我们需求有更敏锐的嗅觉。 第二，是怎样更早地发现水下的隐形冠军。在这一点上，我们要学习产投，去寻觅那些在某个产业链环节中的必须品，可能是资料，或是中心设备等等。我们要重新审视那些一眼看上去行业天花板没有那么高，但有技术壁垒和定价才干的公司，时辰关注他们能否顺着行业演化而延展到其他产业，从目前的“小而精”变成未来的“大而全”。 这里面很重要的一点是要做深化产业链的投资。硬科技时期，与以前TMT投资最大的不同在于，你必须求有产业链的节点资源和认知才干，假如没有这两点，简直是没有措施做投资的。假如等到公司的商业方式被考证之后再想着投进去，财务投资人的空间就很小了，产投和国资会愈增强势。财务投资人最重要的护城河，就是要更早地发现机遇、承担更大的风险，要抢在产投和国资认可之前投进去，这就请求很高的节点公司资源和产业认知才干。 我想举两个产业节点资源和认知的例子。一个是在车载以太网范畴，有一个重要的市场分歧是多少兆的车载以太网够用，是百兆级的还是千兆级的。当时市场中有一种声音是，由于往常车的数据传输量还比较低，不可能一上来就需求千兆级的。但由于我们投资了理想、小鹏这样的主机厂，我们在沟通中发现千兆级的技术计划可能很快会落地，所以最终投资了直接针对千兆级以太网的景略。 另一个例子是光羿科技，它是做电致变色新资料的，也是国内独一能够完成大面积曲面产品量产的公司。在我们投资之前，他们主要想做针对手机的产品，但我们看到了变色玻璃在电动车上的应用前景，所以倡议他们去做电动车的天幕。所以先在一个行业投资规划3-4个节点公司，然后基于这些节点再去延展，让被投公司之间构成协同，这一点往常至关重要。 从2018年中美贸易摩擦、芯片“卡脖子”开端，我们就真实感遭到其真实新资料、高端配备、生物技术等范畴，我们还是有很大短板的。并且关于数字经济来说，最近与美国的差距也是在拉大的，并没有减少。 在很多前沿范畴，要想展开和创新，其实并不只仅是这一个行业的事情，很多技术都是融合在一同的，所以我们也十分看好多学科交汇的技术融合地带。像经纬支持的万众一芯，这个创业项目将半导体技术用于基因测序；还有三迭纪，将3D打印和药理学相分离。 此外，在硬科技投资的时期，我们关注的企业指标也有很多变更。其中最重要的转变，是从原来对总市场范围的关注，转变成对定价才干的关注。这背地的逻辑是，以前TMT投资的时期，企业追求的是赢家通吃，掩盖的能够是中国10.5亿互联网上网人数，市场空间动辄上百亿美圆起。但往常很多技术类公司，都是针对某一个细分范畴，好比动力电池里面用的某种粘结剂，或是光刻胶这样的漫长消费链中的上游资料，客观上这些公司的市场空间看似没有那么大。 所以这时分判别的中心指标就要从市场转换为定价才干，它反映了技术有没有共同性，假如技术壁垒足够，就能有一定水平的技术垄断性，也能有足够强势的定价才干，这是对研发的奖赏。 多说一句，很多面向大众消费的制造业、消费类企业，也依然存在庞大机遇。工业化不只仅是ToB的，很多制造业的终端产品都是ToC的，好比刚刚提到的理想、小鹏等国产品牌电动车，还有极米的投影仪，他们也有抢先的技术、很长的供给链、优质的设备和工厂。 第三，就是要做创新的投后，让我们的投后一直处在绝对抢先的位置，真正辅佐被投公司展开和长大。那我们要如何做呢？ 首先，投后一定要开创人（在经纬，就是我）主导，持续花时间迭代和创新，才有意义。由于只需一号位主导，才会有体感，知道从移动互联网切换到硬科技时期，哪些投后环节最有价值，哪些改动需求呈现，哪些中央需求创新。 在开创人主导的基础上，还必须求有足够的利他肉体。在追逐利润之外，假如一个机构的中心开创人和团队，没有足够的利他肉体和意愿的话，在投前方面也是会比较乏力的。 然后，在硬科技时期，投后绝对不能再是简单的招聘、引见客户、PR等等，而是要经过各个投后小组之间协同，经过更深度的交流来前置发现潜在人才；要有辅佐科技创业公司做IP，国内外收购中尽调、条款等环节的专业混合小组；还要有专业的外部导师体系，在经纬亿万创业营，我们就积聚了经纬“轻骑兵”团队，你能够了解成，他们是被我们过滤过一遍的，宏观专家、战略专家、组织专家、工具专家等等，深化企业辅佐其处置遇到的棘手问题，并前置性地提示开创人可能踩坑的中央……经过这些创新来赋能科技开创人，才干真的辅佐不添乱。 以前总有同行标榜他们会给被投引见客户，其实我们的部分投资同事也有依托我们的产业链，在做这样的撮合。但我不时强调这样的思绪就不是创新的思绪。由于一个公司的采购体系是严谨和复杂的，不可能由于你一个引见就卖过去。假如这么容易，为什么之前你的被投做不到，做不到是不是它的产品不够好，还是销售战略不够对？ 所以我总说我们要想得更深一点，所谓仔细之后的更仔细，像亿万的工作坊，我们让开创人带着自己的销售高管团队进来，再请特别好的ToB销售专家，来给他们做销售体系的搭建，从管理措施、组织方式、人才培训的基本角度来处置他们的销售问题。 这种授人以渔的方式，我自己觉得才是长期的有辅佐的赋能。而投后就是要做长期的东西，不要头痛医头脚痛医脚。 今天的收场我本打算就说到这里，但是在这个时间点，我其实还想讲几句话。第一我觉得关于经纬来说，长期主义跟达观主义是我们的天性，是我们的底色。从疫情到往常的时间里，经纬不时聚焦中国，我只置信聚焦才干有结果。我觉得我们做的事情，我们的战略，我们合伙人的配合，我们的相互信任，我们的差别化其实都越来越明显。 这些其实让我个人和徐传陞总也越来越有自信心，我们能带领团队，带领公司去应战新高。而疫情之后这两年多，我们之间这种信任、互补，以及相互赋能，一同联手去带领经纬这艘船渡过一些大风大浪，给了我更多直观的效果与自信心。 再加上我们每天在关注的，包含团队的认知迭代，创新的投后，在每一个行业里深挖水下的冠军，以及我个人怎样去花时间，愈加直接地出往常一线，配合我们优秀的投资同事们在新的项目上去寻觅、判别，促使我从对开创人的了解上去用心赋能。 前段时间我在朋友圈里面也写过，在国际局势复杂以及市场动摇的一个阶段，其真实各个范畴里面都是良币驱赶劣币。在这个时间点，我们能做的就是关注自己的中心，关注我们自己自身的底色，然后发挥极致，把我们擅长的发挥好。 最后我想说，在国内投资，长期主义的根基是国运。新冠疫情影响深远，逆全球化抬头，维护主义明显上升，并且全球经济复苏乏力，有很多地域都堕入骚动。关于中国来说，展开和应战并存。 在我们通常的感知中，人们是由于抵触才会呈现团结，是彼此共通才会走到一同。但假如把时间线拉长，你会发现，人类的历史“恰恰是由于抵触而集聚到一同”的，好比世界大战、冷战、欧盟、贸易全球化。赫拉利在《人类简史》中说：“合久必分只是一时，分久必合才是不变的大趋向。” 比起贸易带来的经济联合，我们面临着的共同的要挟与应战，好比气候和环境的危机、极端主义对保险的要挟、新技术的应战、全球疫情传播的冲击、全球范围内的贫富差距扩展等等大议题，可能才是让全球真正密不可分的基石。即便这些协作存在于一些负面的应战之上，但人类就是基于此分享着共同的命运。 即便往常世界局势，呈现了瓦解与突变，我们也要认识到，融合依然是最终的、独一的结局。达观才干让我们对艰难脱敏，习气艰难亦有利于前行，它也是目前一切需求继续行进的人，最重要的事。 谢谢大家。 *文章为作者独立观念，不代表笔记侠立场。 分享、点赞、在看，3连3连！ |
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