恒隆陈启宗：经济下行，复苏蹒跚

现在是我们进入内地以来，零售环境最艰困的时候，抱有太高期望并不明智。”

3月23日，恒隆地产董事局主席陈启宗发表致股东信，盘点恒隆业绩，表达对中国经济的看法。

内地六成收入来自上海

去年，恒隆整体收入减少46%至95.28亿港元。其中租金收入占总收入将近九成，恒隆因而常被称为“包租公”。

恒隆在内地八座商场去年收入为32.87亿港元，增长6%。

陈启宗说，上海两家商场表现良好，抵销了集团在其他城市的业务放缓或倒退所带来的影响。

位于上海南京西路的恒隆广场的租金收入较去年增加9%至8.85亿港元。位于上海徐家汇的港汇恒隆广场的租金收入则增加3%至11.96亿港元。两家恒隆广场都在进行优化计划。

盘点刚刚过去的一年，上海恒隆广场依然是奢侈品牌旗舰店的集中地。除PRADA旗舰店进行扩张外，全新的Fendi旗舰店，以及Dior旗下的品牌时装店也将在2016年完成扩充和装修。此外，多个国际知名的新品牌，预计于明年进驻恒隆广场。

商场早前引进了一系列新兴的国际品牌，包括Balmain，Goyard等，还有多个首次在上海开店的品牌，例如Leonard，Maison Margiela等。

港汇恒隆广场引入多个新兴的国际高端品牌。二楼新增“彩妆区”，吸引年轻时尚的顾客，商场还在陆续引入新兴的时尚女装品牌。

港汇恒隆广场的资产优化计划将于2016年年底开展。商场计划引入多个特色餐饮品牌。同时，计划支持租户进行提升工程，当中已落实装修或在计划中的品牌包括Chloé，Dunhill，Coach，Michael Kors等。

恒隆集团在上海以外共营运六座购物商场。六座购物商场的租金收入合共为12.06亿港元，较去年上升6%。

由此计算，上海两座商场对恒隆内地收入的贡献超过了六成。

上海之外压力重重

“除上海以外，我们正面临租金下调的压力，甚至港汇恒隆广场亦如是。”陈启宗在信中说。

除沈阳的皇城恒隆广场外，恒隆其他商场2015年下半年租金收入比上半年少。传统上，由于暑假及国庆等长假，商场下半年的业务会比上半年好。

上半年高，下半年低的业绩清晰地证明了内地零售市况疲弱。

恒隆在内地最近开幕的两家商场是天津恒隆广场和大连恒隆广场。从数据看，在二三线城市商场数量的增加，对公司收入的贡献并不大，公司依旧处在严重依赖上海两家商场的状态下。

上海以外的多家商场，由于处在不同的阶段，出租率有高有低。租金收入同比有增有减，增减变化幅度都在个位数，但可见经营调整的的艰难。

其中大连恒隆广场零售面积超22万平方米，是恒隆目前在内地最大的购物广场。恒隆引入了近40个首次进辽宁省的品牌，还有Coach、Omega，Moschino，Gucci钟表珠宝等品牌。

对于大连恒隆广场，陈启宗的评价是：“迄今的表现可以接受，但下结论言之尚早。挑战不单来自疲弱的市场，还有来自政府有为或无为的举措。”

陈启宗依旧要求恒隆不断调整，要求与购物者更多地直接互动，而非仅仅与租户商家打交道。

陈启宗依旧自信地认为，恒隆的挑战者并非来自对手，而是来自市场。他一直认为中国部分城市有太多购物商场，优质购物商场则普遍太少。

复苏需要很长时间

“北美、欧洲和日本等发达经济体之中产阶级规模已颇稳定，但中国的中产阶级正迅速扩大。其他国家的人民基本上已具备一切必需品，但中国则不可同日而语。此外，中国人较喜欢在海外购买某些商品，倘能把部分此等市场带回中国，将可推动国内零售额。”陈启宗说。

在三十年的快速经济发展下，不少内地市民已累积了可观的财富。恒隆一座位于二线城市的购物商场，一名汽车经销商去年售出超过二百辆欧洲贵价名车。

陈启宗认为，财富非问题所在，占中国人口五成四的城市居民有能力消费，他们只需要多一点鼓励。中国人热爱储蓄，刺激私人消费是提振中国经济的最佳方式。中国可推出一些政策，协助推动部分个人储蓄转为消费。

此外，中国的服务业尤其不发达，特别是在一线和二线城市，未来服务业可能会有急剧增长，而该市场是无限的。

陈启宗说，与2008年至2009年金融危机时经济急挫后急速复苏的情况不同，现在的放缓程度看来并非如当时严重，但却需要更长时间才可复原。管理层正就最坏的情况作出准备。

“一位甚有智慧的投资者曾经表示，所有人都不应浪费熊市，但大部分人都把它白白浪费掉。最重要的是，我们不单要成功抵御熊市来袭，还要事先做好准备，否则只能眼巴巴看着机会溜走。惟有紧守岗位的人才能赢得权利，把握这些契机。现时许多西方人都知道，中文的‘危机’同时意味着‘危险’和‘机会’。今天的中国经济无疑处于危机。”陈启宗说。

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