黄金为何暴涨暴跌?

在人类历史上，黄金在很长时间里都充满了神秘色彩，在全球经济体系里也扮演了非常重要的角色。进入20世纪之后，全球经济告别金本位，货币和黄金脱钩，黄金的重要性大幅下降，人们对于黄金的价值也产生了很大的争议。如果不考虑其投资属性，仅仅是作为一个普通商品来看，黄金的实际用途其实非常小，主要就是以印度和中国为主的首饰消费，然后就是在牙科和工业上有少量用途。

黄金到底值不值得投资？长期来看能不能跑赢通胀？最好的衡量标准还是用数据来说话。从黄金价格的历史走势来看，上世纪70年代，美国宣布美元和黄金脱钩之后，黄金价格开始大幅上涨，在1980年创下了850美元的历史新高，但在后来的20多年里，黄金价格一直下跌，也就是说，投资者如果在80年代买入黄金作为投资，在长达20多年的时间里，不仅无法跑赢通胀，甚至还是亏损的。一直到2007年底，黄金价格才重新回到850美元的高位。

2008年美国次贷危机爆发后，美国实施大规模量化宽松，黄金迎来牛市行情，在2011年创下了1900多美元的历史新高。但随着美联储后来开始逐渐退出量化宽松，在随后4年时间里，黄金重回熊市，最低跌到了1000美元附近。今年疫情暴发后，美联储的量化宽松再度升级，给黄金带来了新一轮牛市，黄金价格终于再度突破历史新高。但即便如此，也不过是刚刚突破了9年前的高位，如果考虑到同期的物价涨幅，黄金其实还是大大跑输了通胀，如果和1980年的850美元高位相比，40年的时间，涨幅也只有一倍，不仅跑输通胀，更可以说是严重缩水。

中国人对于黄金一向偏爱有加。2013年，当时黄金价格大跌，中国消费者大举抄底买入，国际媒体甚至专门为抢购黄金的中国大妈们创造了一个英语单词，叫做DAMA。当时一度盛传，中国大妈进场之后，国际黄金价格就此止跌，很多华尔街的黄金空头们不得不缴械投降，中国大妈完胜华尔街大鳄。真相当然并非如此，当时中国大妈们在1500美元附近进场，黄金价格短暂止跌后，在2015年一度跌到了1000美元附近，中国大妈在过去几年一直被套牢，直到最近黄金价格创出历史新高，大妈们才勉强解套盈利。考虑到过去7年的物价涨幅，大妈们虽然实现了账面盈利，但对黄金的投资其实并没有跑赢通胀。

黄金的投资价值一直具有很大的争议，比如股神巴菲特就是讨厌黄金的著名代表，他曾经表示，黄金其实什么用也没有，就像一只不会下蛋的母鸡，只会坐在那里，还要不停地吃东西。话虽如此，但黄金始终还是很多人的重要投资，除了中国大妈之外，全球央行也都是黄金的重要买家，在各国央行的储备资产里，黄金是相当重要的组成部分，尤其是最近几年，为了对抗美元贬值的风险，全球各大央行都不约而同地加大了购金的力度，增加黄金在储备资产里的比例，这也成为近年来金价上涨的重要推动力。

而更有意思的是，一直不喜欢黄金的巴菲特，最近也开始转变对黄金的态度。伯克希尔公司最近披露今年二季度的投资组合，唯一一个新增的投资是购买了一只黄金股。由此可以看出，虽然和历史上相比，黄金的光芒已经黯淡了很多，但在未来很多年里，人类还是无法彻底放弃黄金。