| 虽然世界顶级豪车法拉利的大名无人不知，不过很多人可能不知道，这样一家全球知名公司直到2015年才正式上市。不过这还不是重点，重点是： 法拉利上市三年以来股价从30美元涨到了150美元！三年翻了5倍！是的，你没看错，法拉利不仅车好，股票也好！
法拉利上市以来股价月K线图，三年五倍！ 越贵越火爆，凡勃仑效应正在全球扩张即使忽视法拉利的越贵越火爆现象，我们也还看到奔驰宝马销量的如沐春风，苹果手机的万元之最，这些都显示出消费降级的感受仿佛在另外一个空间。 "凡勃仑效应"正在整个世界大肆扩张。
一边是消费者惊叹iPhone怎么可以卖得这么贵，另一边是一针见血的评论家们将价格问题总结为"贵不是iPhone的缺点而是你的缺点"。直白的文案令人大脑窒息，喘不过气来。 一个你也许想不到的现状是，上周四寻求登陆伦敦证券交易所，实现IPO估值40~51亿英镑（折合53~68亿美元）的跑车巨头——凭借仅有1亿英镑不到的利润。不得不说来自英国的跑车制造商胆量着实惊人。 CEO安迪·帕尔默透露他已经成功让阿斯顿·马丁"困境反转"，但复苏这个东西如何持续比较麻烦。不可否认的是，自新CEO上任以来，阿斯顿·马丁连续实现营收增长——尽管在2015年的和2016年公司持续亏损，但2017年总计实现7700万英镑的净利润，在今年上半年也盈利1200万英镑。
阿斯顿·马丁连续实现营收增长 阿斯顿马丁IPO之后的核心看点是，如何有序且顺利地推出爆款新车？预期最高的是一款将在2020年推出的奢华轿跑——阿斯顿马丁2018年预计销量为6300辆，但在新车的助力之下，2020年将实现大约三分之一的增长。从"中期"来看，阿斯顿马丁的目标是年产14000辆豪华跑车，大约比法拉利目前的年销售数量高50%。
阿斯顿马丁的目标是年产14000辆豪华跑车，大约比法拉利目前的年销售数量高50% 法拉利的成功意味着好车行业估值方式的改变阿斯顿马丁的IPO，法拉利当记首功。其50倍的TTM市盈率为马丁找到了估值的锚。 回顾三年五倍的法拉利，人们惊叹其脱离了传统汽车股的地心引力——即使是过去两年最成功的豪车整车厂，戴姆勒克莱斯勒（奔驰的母公司）享受的也不过是个位数的市盈率估值，极其惨烈。过低的估值甚至引来了李书福同志的关注和购买。 除了特斯拉以外，传统汽车厂商都在资本市场陷入挣扎。要么像龙头丰田一样，5年没有实现正回报；要么像像福特汽车一样，4年里下跌40%。 传统汽车的上市公司具有生意模式上的"缺陷"——你很难知道下一年消费者喜欢什么类型的汽车；并且通过上一辆汽车赚来的大部分利润，都需要再投资，要么建工厂扩产能，要么投研发出新品。 巴菲特曾经对于苹果造车一事做过类似的评述： "我会支持库克所做的一切，但我认为进入汽车业务是一个非常糟糕的主意。销售汽车不是一件容易的事，竞争激烈，而且苹果没有先发优势，就算某一年会赢，也有可能在下一年输。它不会给你带来永久的优势。"
法拉利的成功意味着好车行业估值方式的改变 但是法拉利的"横空出世"为资本市场打开了新的思路。它不是以一家汽车制造工厂的身份出现，而更像一个奢侈品品牌，不断提升的售价，光彩夺目。限量供应的数量，控制开支。 于今年7月因病去世的菲亚特集团CEO马尔乔内，是整个法拉利计划的灵魂人物——是他策划了将法拉利从母公司菲亚特克莱斯特拆分出来的行动，并将其定位成为奢侈品牌。通过每年设定约7000辆的生产规模，来维护品牌和公司的"稀缺性与独特性"。2004年，刚刚接手菲亚特集团的马尔乔内用2年不到的时间就将公司扭亏为盈；在金融危机的背景下，杀入美国结盟克莱斯勒——马尔乔内再次在2年内，将克莱斯勒扭亏为盈，并且还清所有政府贷款。 在马尔乔内制定的战略下，法拉利营收与利润齐齐创下新高——2017财年，法拉利依靠仅仅8400辆销售新车，就实现了34亿欧元的营收，5亿欧的净利润。相比之下整个集团1100亿欧元的营收仅仅创造出35亿欧的净利润。 马尔乔内去世后，原菲利普莫里斯董事长兼CEO的卡米莱里第一时间接任。为了挽救因为创始人逝世而在短短两周内跌去15%的股价，卡米莱里很快宣布了"萧规曹随"——法拉利的中期战略将继续执行马尔乔内生前的目标，到2022年将核心净利润翻倍至20亿欧元，并且持续维持30%以上的利润率和定价权。
法拉利的中期战略将继续执行马尔乔内生前的目标 如此看来，要避免落入"价值陷阱"股票的误区，作为跑车制造商，做好产品定位和营销将是重中之重——摆脱无限制的生产制造陷阱，而是更多从产品层面塑造标杆。这是法拉利过去3年做的最正确的事，在此种策略下，就算每年依照恩佐先生的遗言依然为法拉利车队燃烧数千万美元的发动机研发经费，但也由此保持了行业杆位的领先优势。 当然，不容忽视的是，过去三年来自于经济复苏的中国区的订单和销售额的增长也同样重要。 脱离传统的束缚，将是豪车行业的盛宴摆脱传统的个位数的估值束缚，是全球各家汽车集团都在苦心钻研的问题之一。如今看来，分拆品牌将成为行之有效的经营之道。 除了法拉利与阿斯顿马丁以外，隶属于吉利集团的沃尔沃品牌汽车公司也在寻求IPO，但由于夏季新兴市场的惨淡情况，沃尔沃公司选择暂时推迟。由于吉利集团在整合后优异的经营调整和"接地气"的营销策略，沃尔沃在中国区得到了快速增长，并且XC60和XC90等多款产品获得全球最佳车型的殊荣。 对于沃尔沃，吉利的心理预期市值是300亿美元——这几乎是吉利汽车（0175.HK）两倍的市值。法拉利在过去数年的成功是公司在路演过程中经常采用的锚定战略，但沃尔沃的主要投资者——瑞典养老基金，依然担心过高的定价会带来股价的下跌，使得资产受到损失。毕竟整个2018年中国国内的车市情况正在不断走弱。
脱离传统的束缚，将是豪车行业的盛宴 如果沃尔沃顺利上市，按此前披露的上市15%股份将筹集45亿美元资金，它将成为自2000年电信公司Telia市上以来瑞典股票市场规模最大的IPO——而2010年危机之时，吉利"仅仅"只花了18亿美元就从福特手下买走了沃尔沃汽车的全部股权。这是一笔几乎20倍回报的投资，更遑论其在技术研发、平台共享等协同效应上带来的益处。 法拉利的成功正在不断吸引同行业的关注，在阿斯顿马丁和沃尔沃之后，大众集团同样在谋划拆分"超级豪华品牌"子公司——包含宾利、布加迪、保时捷和兰博基尼的超华丽阵容。大众预计其子公司市值将达到1200亿欧元，是目前大众集团600亿欧元的两倍。 2018年8月，中国车市遭遇连续下滑，乘用车销量同比下滑7.4%。而销量前六的豪华车品牌系数获得正增长——宝马、雷克萨斯、沃尔沃依然取得两位数增速的亮眼表现。显示整个市场的"冰火两重天"之态势。 美联储的QE措施使得全球富者越富、贫者逾贫的现象日益显著，从“占领华尔街”到3年5倍的法拉利，或许上市豪车公司将会是投资人未来抵御“凡勃仑效应”的最佳武器。 原文地址：https://www.wanhu888.com/article-26478-1.htmlhttps://www.toutiao.com/a6605063601805853197/ |
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