飞力达：1月17日召开剖析师会议，申银万国证券研讨所参与

2023年1月18日飞力达（300240）发布公告称公司于2023年1月17日召开剖析师会议，申银万国证券研讨所交运物流首席剖析师 闫海 交运物流研讨员 严天鹏参与。

细致内容如下：

问：公司目前业务版块的划分和近几年的业务变更状况？

答：公司的主停业务是向智能制造企业提供供给链管理效劳，分为综合物流和国际货代两个板块。综合物流即合同物流或第三方物流， 涵盖供给链仓储管理以及仓储配送等；国际货代，触及海运和空运等相关业务。国际货代和综合物流两个业务板块有各自不同的特性。综 合物流的客户具有很强的差别性，规范化不强。不同的行业有不同的 差别化，即便同样的行业，客户不同，在行业共性的基础上也有各自不同的特性，规范化不像快递那么强。国际货代业务相对综合物流来说操作的规范化更强，这两块业务是差别化和规范化协同起来，共同 为客户提供效劳，增加客户粘性的同时扩展业务范围。国际货代增加业务范围但毛利相对低一点，综合物流是个性化效劳，毛利高，黏性强，缺陷是规范化不强，无法很快进行范围复制，所以我们把这两部分业务分离在一同共同为客户效劳，增加客户黏性的同时扩展范围增加营收。同时这两部分业务在配合度上是相互联络的，能够相互引流。

Q2、公司的国际货代业务和竞争对手相比，优势体往常哪里？ 优势主要有两点，第一点国际货代是综合物流的重要延伸效劳，从给客户提供一揽子的整体处置计划的角度来讲，国际货代也是一个十分重要的业务，假如短少这项业务，实践上处置计划是不完好的。所以这块业务 占有一定的比例，正是我们给客户提供优质效劳的一个表示。第二点我们的国际货代业务不只在国内做了很多年，公司的海运及空运物流效劳掩盖全球超越 50 个国度和地域，协作超越 5 年以上的代理机构超越 30 家，同时我们也在不时扩展国际货代的网点，进步整体的一个效劳质量和效劳范围。 Q3、自有物流和第三方物流哪个成本更低，大约可俭省多少成本？ 从客户的角度来说，这个问题却决于客户自身供给链的复杂水平，假如供给链不复杂，自己做也是没问题的，并不是第三方就是最节约、效益最好的。假如供给链复杂水平抵达一定的值，自己做是比较艰难的。生产产品的技术含量、触及到的上游供给链的 环节以及产品自身物料的多少都决议供给链的复杂水平。复杂水平较高的时分，就需求经过专业的公司去操作，会抵达一定的范围效应。能够节约多少成本，不同产品和行业的状况也不同。这种成本 的节约不只仅直接体往常自有物流和第三方物流之间的差价，还间接地体往常第三方物流辅佐它优化库存、物料结构、仓储面积等带来的自身成本的降落。 Q4、除了电子行业之外，汽车行业 VMI 管理的延展趋向如何？ 我们在电子行业有二三十年的经验，有很多不同的客户的处置计划，在这个方面的积聚是十分深沉的，这是我们的优势，所以我觉得电子行业里不同企业之间的切换是没有问题的，它的生产方式、物料管理、运输及仓储特性应该不会有太大的变更。我们最近几年也不时在优化客户结构，希望能在行业方面有所突破。我们也初步切入到新能源汽车行业，思索到它未来的空间比较大，延展前景较高，以及新能源汽车也在朝电动化、智能化方向延展，因而它的很多物料属性与电子产品是相似的，有利于我们将电子制造业的物流管理经验快 速复制到新能源汽车范畴。其中很明显的趋向就是电子信息的供给商，由于随着新能源汽车关于电子产品采购量急剧上升，所以很多电子信息的供给商往常变成是在新能源汽车行业的供给商。 Q5、一体化供给链+跨境+VMI 方式，飞力达的优势体往常哪里？ 从飞力达自身来看，过去的几年时间复合增长收入和利润都比较快。细致主要体往常以下几个方面 （1）深耕制造产业链的上下游，贮藏大量直客资源。目前公司生动的客户数量在 1 万家左右，这些企业级的客户带来的物流的潜在业务需求量庞大；（2）目行进行的业务转型给业务增长翻开了上升空间。很多直客 只是 VMI 仓储业务效劳，我们经过销售和数据剖析发掘业务机遇内生式增长想象空间庞大；（3）仓储业务，国际货代空运、海运业务，多式联运业务以及运 输等业务一同发力，拓展很多客户 VMI 仓储效劳之外的需求，经过国内网络树立和产品树立增强公司差别化的竞争才干；（4）对新能源汽车行业做了提早规划，出具不同细分行业的研讨 讲演，研讨不同赛道和主要企业的趋向、产业规划； （5）东南亚海外规划，目前越南曾经初奏效果；（6）足够的项目管理人才贮藏，能够承接十分复杂的大型的项目， 承接不同的客户的项目运营落地；（7）与客户协作共赢，稳健延展，使我们跟同行和竞争对手构成 差别化，和客户树立长期协作同伴关系。 构成稳定的多元化业务结构以及完善的一个产品体系，提供行业稳定的处置计划方式，这种相互支撑是更中性的。这也是我们会跟着客户走向全球化，会不时带来新的业务增量的缘由。 Q6、公司目前在数字化科技方面有何进展？ 在数据驱动方面公司长期目的是建成聪慧物流大脑公司持续推进业务的系统化和数据化，沉淀和积聚了一定量的数据。 初步展开对管理和业务板块部分数据剖析的支持。现阶段公司曾经 不时的在业务协同背景下强化系统的互联互通，包含数据相互之间关联的完善，盘绕业务的场景设计业务模型和数据模型，为前端业务和管理赋能。在持续做实业务数据化的同时，也把数据业务化的价值发挥出来。 在技术驱动方面公司持续进行面向客户需求的供给链物流的 自动化和智能化配备的投入，来推进包含自动化平面仓，特定道路 上 5G 无人驾驶生产物料的配送，厂区 GV 收发货，工业机器人等 配备技术计划在实践运营场景中的应用，用科技手段不时的完成供给链物流的少人化、精益化和智能化。 Q7、请问公司 2022 年有哪些新增客户或新增业务？ 电子信息行业突破联想的废品 CDC，华硕西南备件库，宏碁/华硕/ VIVO/Dell的全球售后维修业务，英业达的全检仓，歌尔在潍坊 PMI&VMI 仓，和硕在国内集货空运出口，广达的货代业务新突破，泰科、中达、光宝、群光的跨区域跨产品拓展，同时增加新客户富昌（美系）、增你强（台系）、 泰科源（陆系）、茂强（陆系）、云汉芯城（陆系），智能制造业务有新的突破如戴森，科沃斯，添可、9 号机器人等。

飞力达（300240）主停业务：设计并提供一体化供给链管理处置计划。

飞力达2022三季报显现，公司主营收入54.07亿元，同比上升10.63%；归母净利润9958.78万元，同比降落38.66%；扣非净利润1.05亿元，同比上升96.99%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入17.71亿元，同比降落9.04%；单季度归母净利润3506.96万元，同比上升14.83%；单季度扣非净利润5013.94万元，同比上升332.89%；负债率56.7%，投资收益1307.9万元，财务费用-2527.1万元，毛利率6.58%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目的均价为11.9。

以下是细致的盈利预测信息：

依据近五年财报数据，证券之星估值剖析工具显现，飞力达（300240）行业内竞争力的护城河普通，盈利才干较差，营收长大性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、运营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价钱指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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