东南亚朴素品电商Reebonz: 纳斯达克退市, 出路坎坷

本文原题目“Hard reality cuts into luxurious Reebonz”，发表于The Ken。点击“查看原文”阅读英文原文。Yusuf这里注明一下从2016年开端简直每隔三个月就有投资人朋友问墨腾Reebonz到底怎样样 - 问了的似乎最后都没投。这篇文章或许解读了其中一些问题。值得提出的是，固然在欧洲看似有些做得不错的公司 - 在中国和美国相似的平台上市之后都很惨淡。对了，天猫做朴素品相对胜利之后，亚马逊也开端触及这一范畴了，刚开端不久。

Reebonz在纳斯达克上市之后只呆了17个月。今年七月，纳斯达克在其股价未能抵达1美圆的最低请求的30天后，将这家总部位于新加坡的朴素品在线买卖平台退市。

这关于一家给亚洲高端消费者带来了Chanel，Prada，Gucci，Balenciaga，Burberry，Louis Vuitton等朴素品的公司是一个繁重的打击。

Reebonz（通常被称作“ ribbons”）于2009年推出，旨在为亚洲人“提供奢华效劳”。它突破了在线下出卖朴素品以维持其独家经销和稀缺性的传统方式。往常，Reebonz已成为一个在线市场，具有1000多个品牌和172家奢华精品店，并能够运送到17个国度/地域。它还设有一个线下渠道，在三个国度设有实体店。从手袋，鞋子，珠宝，衣服，手表等一系列朴素品饰品，你简直都能够在Reebonz上找到。

作为东南亚朴素品市场的先驱，Reebonz也分明并不是每个人都能以3000美圆的价钱买到巴黎世家的包。Reebonz认识到，假如朴素品的维护状况良好，人们并不会介意以更低价的价钱置办二手朴素品，于是他在亚太地域推进了这一过程。2015年，它进入了消费者抵消费者（C2C）范畴，允许用户在其平台上出卖其朴素品。它号称具有内部专家团队，可提招认证，评价和评级效劳。

这种共同的方式吸收了众多出色的全球投资者。像Intel Capital，Vertex Venture Partners，GGV Capital以至连新加坡的媒体集团新传媒（MediaCorp）也对其十分感兴味。Reebonz上次讲演的私募筹款活动还是在2013年的5月。但是，运营朴素品市场也面临诸多应战，例如高资本的需求或C2C平台的去中介化。在努力继续筹集资金之后，Reebonz于2018年12月上市。它选择了一条十分规的IPO道路, 经过与在纳斯达克上市的一家公司兼并，从而跳过了通常耗时的正常IPO程序。并且经过上市筹集了1500万美圆，并在2019年9月又取得了350万美圆的可转换贷款。

但是，它今年的退市并不令人意外。 树立了十一年的Reebonz依旧没有盈利。2019年上半年，公司的运营亏损从上一年的540万美圆增加至760万美圆。在此之后，它没有发布任何相关数据。

这种商业方式并没有错，它在欧洲曾经取得了很大的胜利。就像法国的vente-privee或Veepee一样，后者经过在线私人销售的方式来清算朴素库存和旺季库存。一位熟习Reebonz的高级投资主管说，将这种方式带到东南亚是轻而易举的，特别是在该地域的电商刚刚兴起的时分。他们请求匿名，由于他们无权与媒体对话。

这位高管说：“但或许Reebonz抢先于时期。” “它有雄伟的愿景并付出了庞大的努力，但或许东南亚并不是发挥其最大潜力的最佳天文位置。” Reebonz没有回复The Ken的一系列的问题。

更糟糕的是，来自巴黎的竞争对手Vestiaire Collective在四月份筹集到全球扩张之后，往常前往亚洲。在2018年11月， 它延聘Lazada Group的分离开创人兼前首席执行官CEO Maximilian Bittner掌管其业务 ，于是Reebonz好日子在一天天的减少。

融资难题

特殊目的收购公司（SPAC）或空白支票公司重新惹起了那些希望应用公开市场动摇率的西方投资者的兴味。关于公司来说，这是一种较简单的上市方式，由于他们不用经过复杂的程序。 而关于Reebonz来说不幸的是，问题并没有完整处置。

思索到它是2015年东南亚最有价值的朴素品电商创业公司（价值3亿美圆），这也是令人诧异的。它还是新加坡创业生态系统的模范，是该地域最早的电商参与者之一。

Reebonz的高管团队中有一位胜利的连续企业家，林国荣【注：国内有些文化水平不高的自媒体曾经用他的英文名Samuel Lim翻译成不伦不类让人啼笑皆非的中文 塞缪尔·林】是其分离开创人，首席执行官兼董事长。他在2000年代初期（互联网时期）创建了两家公司，那时他才二十多岁，然后将其出卖给了东南亚的两家上市公司。

投资高管将他与比尔·盖茨和扎克伯格中止了比较，“他也有着由于创业而停学的轶事，这无不表示出不惜一切代价的创业者的形象”。在未透露细致数字的状况下，这位高管还弥补说，在公司成立初期，Reebonz的总收入和会员人数环比均完成了两位数的良好增长。

Reebonz也是新传媒投资的第一家以线上业务为主的公司。它 2013年5月领投了对公司的3700万美圆融资，投后估值超越2.5亿美圆。 “新传媒具有不少朴素品受众群体，同时我们也能够发挥明星的影响力，” 新传媒首席执行官萧文光说。“我们置信，经过与Reebonz紧密协作，我们将看到批发商的更多突破”。

依据投资高管的说法，有打开市的对话自身已在2014年开端浮出水面。该公司有适合的上市动力，但是有一些市场缘由使IPO计划搁浅。这位高管说：“在那段时间里，事情开端放慢，但Reebonz不得不继续展开业务。”

2017年，彭博社报道该公司希望筹集至多1.5亿美圆来展开其业务。总部位于新加坡的风险投资人表示，由于投资者对其增长故事不称心，因而这些计划并未完成。

这也促使Reebonz经过与Draper Oakwood Technology Acquisition兼并业务来探求上市，Draper Oakwood Technology Acquisition是美国著名风险投资公司Tim Draper的SPAC，其估值为2.52亿美圆。但是初次公开募股并没有辅佐Reebonz进一步展开，反而招致其股价下跌。

兼并之前，收购兼并的股价为每股81.60美圆。上市后，兼并后实体的股价在在今年1月就跌至每股10.40美圆，4月时，跌至0.33美圆左右。2020年4月30日，纳斯达克暂停Reebonz的股票发行，并宣布Reebonz将于6月30日退市。

自那时以来，Reebonz的股票已被转移到OTC市场。场外的股票买卖不再在纽约证券买卖所（NYSE）或纳斯达克等受监管的买卖所中止。在大多数状况下，他们中止场外买卖是由于它们不契合主要证券买卖所的严厉上市请求。

不时进化的商业方式

Reebonz刚起步时，其业务方式就很简单。这是一家在线朴素品私人活动公司，不定期组织销售，以出卖其来自受权分销商和朴素品批发商的积压库存。二手朴素品来自个人，经销商和拍卖行。为了避免狡诈，Reebonz还引入了自己的身份考证系统，该系统聘用了专家来考证所销售的产品。

Reebonz平均每天在其寄往的一切国度/地域发起八至十次针对新朴素品的销售活动，针对二手商品发起一至两天的日常活动。Reebonz忠实度计划的成员能够提早参与某些独家销售活动，包含新来的消费者用户。

这位高管说：“这是一个相当容易了解的黑匣子引擎理论。” “投入更多是一些事情营销和活动，得到的则是更多的收入。为此，您将需求更多的库存。” 在2018年，Reebonz的平台上有590万会员。

但是，这种方式面临的应战是，它需求大量的前期投资，这对公司来说是很大的风险。假如它被大量昂贵的库存困住，公司的现金流将遭到严重限制。

总部位于新加坡的StyleTribute开创人兼首席执行官Stephanie Crespin说，与其他时兴和服装批发商相比，采购和库存获取的“随机性”招致了朴素品批发商要应对的转售环境要艰难得多，后者能够接受的挑剔水平降低了。【注：StyleTribute在同样的市场，但是范围很小很小 - 我们去过她的仓库，其实不比一个小的中介/卖家差多少或者打多少】。

她经过电子邮件通知The Ken：“状况变得愈加复杂，由于成熟的朴素品经销商通常更愿意接受质量不同的产品。”

因而，在2015年，Reebonz开端进入新的范畴，即B2C商家市场和C2C市场，该业务无需采购库存。该方式允许精品店列出他们的产品，而消费者则能够在平台上出卖其经过身份考证的朴素品。卖方成为买方，反之亦然。

但是这种方式有其自身的应战。就像任何转售平台，卖家能够经过Reebonz和选择规避平台以完成买卖。因而，Reebonz将错过其规则的佣金。这不只会招致公司损失潜在收入，而且还会增加狡诈案件，在这些案件中，买家最终可能会取得冒充或被盗的朴素品。

结果，市场业务并没有为公司带来很大的辅佐。截至2018年底，Reebonz B2C商品业务占其GMV的53％，占其总收入8840万美圆的94.4％，而其他则来自其它市场业务。

但是，这是Reebonz降低客户获取成本的切入点，这对辅佐公司减少损失至关重要。在2018年，该公司推出了一项售后担保计划，该计划中的置办者能够在置办后的六个月内退还产品，以保障的商店的信誉。

这确保了回头客的复购率，他们在2017年和2018年仅占其买家数量的41％以上。“ Reebonz在其讲演中说：“但是我们的回头客下的订单分别占2017年和2018年总订单的64.1％和64.9％。

不幸的是，这并缺乏以压服投资者。

可能的转机

在2019年9月的电话会议中，林国荣招认Reebonz不时处于充溢应战的时期。但他弥补说，该公司正走在稳定其财务状况的道路上，并将肉体重新集中在“复兴增长并找到可持续的获利途径”上。

林国荣置信回售保障计划能够辅佐公司吸收更多的回头客，从而增加平台上的买卖。Reebonz还经过WhatsApp等社交音讯平台增加了与消费者的互动。

实践上，疫情能够为Reebonz的B2C业务提供进一步的推进。在大盛行之前，朴素品牌都是经过其稀缺性为买家提供独家，优质的线下体验。 能够愈加方便访问的朴素品在线平台并不受欢送，由于它们可能会出卖冒充商品。

疫情招致的全球封锁迫使朴素品牌重新思索他们的战略，以坚持它们的品牌形象。疫情也给朴素品行业带来了不小的压力，请求他们寻觅新的措施，能够在经济不景气的状况下吸收消费者。来自StyleTribute的Crespin说道。

它还增加了朴素品品牌对营销接触点的兴味，例如经过转售得到很好效劳的可持续性。Gucci 最近宣布了与美国朴素品市场The RealReal的协作同伴关系，行将在网上开设一家商店，出卖全新和二手的产品。【注：RealReal就是我们开头说的那家股价很惨淡的美国对标公司】

Crespin表示，StyleTribute记载了自2013年该业务启动以来疫情期间表示最佳的销售月份。StyleTribute最近对美国和日本的软件效劳创业公司Entrupy中止了投资，该公司运用人工智能来辅佐审定朴素品。

Reebonz是有机遇经过行动来改动逆境。该投资主管说：“假如机遇适合，Reebonz的IPO可能会有更好的结果。” “也就是说，作为一家十分具备竞争力的区域性公司，我能够说东南亚没有相似Reebonz的公司。”

但是，留给Reebonz的时间未几了。 来自欧洲的公司，例如伦敦的FarFetch和巴黎的Vestiaire Collective，正在将留意力转向亚洲。除了StyleTribute以外，东南亚国度/地域也已有本地玩家，例如印尼的HuntStreet，新加坡的The Fifth Collection和马来西亚的MyPortluxe。

Reebonz也不时在努力处置一个难题：营销支出降落时，它的收入也降落。假如必须抵达收支均衡并且最终要完成盈利，Reebonz需求筹集另一轮资金。假如没有，它就必须减少营销支出而又不损失大量销售额和回头客。

看上去Reebonz未来的道路相当坎坷。