中免三亚国际免税城

在中免剖析系列的第一篇文章《中国中免的崛起：从国旅到免税巨头》中，我们复盘了中免从大型旅游社到全球免税巨头的华美转身，这篇文章将提示中免崛起背地的多重要素。

01国度意志推整合

随着人均收入的进步，中国人的朴素品消费范围也在不时扩展，在全世界范围内都开启了“买买买”方式。但是，假如大部分朴素品消费置办都发作在海外，就不利于在国内扩展消费，从而促进中国经济高质量展开。

数据来源：要客研讨院

因而，本着肥水不流外人田的思绪，中国政府谋划出台相关政策鼎力展开免税业务，这样做能够从海外切走部分蛋糕，以价钱优惠的方式分配给国内消费者，促进朴素品消费回流，同时还能带动其他相关消费。

想要展开免税行业，就必须进步市场集中度，推进相关企业整合构成大公司，在带量采购的范围优势下构成对品牌方的议价权。所以，就中免对日上机场免税资产低价收购而言，名义上是央企对中央国企的一次普通收编，实质上是落实国度“促进消费，扩展内需”这项重要政策的关键一环。

从朴素品市场消费额的结构性变更来看，政府的谋划整合的确取得了良好的效果。

依据要客研讨院《2020-2021中国朴素品讲演》显现，2021年中国朴素品消费同比增长18%，总消费额抵达1465亿美圆，接近1万亿人民币，仰仗三成份额成为全球最大朴素品市场。而中国人的境内朴素品消费从2020年开端反超境外朴素品消费，2021年更是快速增长到944亿美圆，比境外朴素品消费高出423亿美圆。

数据来源：要客研讨院

02良性互动有未来

在促进朴素品消费回流的过程中，海南的离岛免税政策发挥了重要作用。

2011年4月，作为国度赋予海南“含金量”最高的政策之一的离岛免税政策在海南试点实施，极大促进了国人对免税的认知和热情，成为带动海外高端消费回流的有力抓手。

2020年7月，《海南自由贸易港总体树立计划》发布实施，海南离岛免税政策以市场需求为导向持续放宽，在原有的基础上掀起展开的新浪潮。中国中免也仰仗着在海南的免税店规划极大受益，其2021年高达九成的营收来自海南离岛免税。

不只中国中免成为了大赢家，海南省政府也由此拉动了当地旅游业的展开。中止离岛免税购物需求满足以下条件：年满十六周岁，持有效身份证件，并且已置办离岛机票、火车票或船票。能够看出，离岛免税购物资历主要是针对游客群体中止发放的。

而海南有“东方夏威夷”之称，热带风情浓郁，旅游资源丰厚。离岛免税政策放开之后，来到海南的游客不只能在椰林沙滩下领略海上风光，还可在中免旗下保质保真且品类繁多的免税店中尽享购物乐趣。

所以，海南旅游业的兴隆和中免的展开是相互促进的。离岛免税吸收了更多的游客来到海南游玩，产生更多的消费增量。中免在海南政府的支持下取得了优质的免税店点位，例如中免旗下的海棠湾免税店所在地不只交通方便，而且靠近三亚抢手旅游景点，具有庞大的可变现客流量。瞻望未来，中免还将和海南政府在海口协作打造亚洲最大免税城，推进离岛免税的进一步展开。

受益于离岛免税政策的刺激，海南岛的旅游收入取得了快速增长。2021年海南省接待国内外游客8100.4万人次，同比增长25.5%，恢复至2019年的97.5%；旅游总收入1384.3亿元，同比增长58.6%，较2019年增长30.9%。旅游总收入增速远高于游客人次增速，离岛免税的大展开是重要缘由。

良性的互动有利于促进中国中免和海南旅游业的双赢。所以海南政府有动力为中免提供更多的支持，中免也将在政府的支持下具有一个愈加宽广的未来。

03免税行业的商业逻辑：强者恒强

除了政策上的支持，免税行业强者愈强的展开趋向也有内在的商业逻辑。

从上游来看，朴素品公司的构成需求高雅的设计审美、不时的消费者教育、长期的时间沉淀，因而品牌形象一旦占领消费者的心智，产品竞争力普通会耐久存在，大多数朴素品公司都有半个多世纪乃至数百年展开历史的沉淀。

朴素品品牌价值来源（申万宏源）

正由于品牌形象来之不易，所以顶级的朴素品永远需求坚持高姿势：运营必须专业稳健，价钱不能随意调整。为了维持价钱体系的稳定性，朴素品品牌方的有税销售和免税销售的运营体系普通相互独立。朴素品公司在与免税的协作中是有收有放的：关于价钱昂扬的重奢品，普通不会向免税大范围开放供货；关于中低端的朴素品，大多采取买断式供货，将库存压力和销售风险转移给免税运营商。

因而，朴素品公司对免税运营商有着较高请求：股东实力相对雄厚、现金流足够富余、运营专业规范等。这就意味新进入者的小体量免税运营商难以取得朴素品公司喜欢，而范围体量大、运营效率高的免税运营商将会不时做大做强。

从下游来看，免税商品消费者对免税店主要有三点请求：多、好、省。

多是指品类丰厚，上新速度快，一次进店能够中止多次选择比较，买到心仪的产品，取得一站式购物的良好体验。好是指门店装修精致华美，坚持高级感，更重要的是产品保质保真，免除买到冒充伪劣的购物担忧。省是指相对有税的置办方式有明显的价钱优势。

想要满足消费者的需求，免税店必须具有长期持续的优质货源，发挥带量采购的范围优势。而只需运营范围大、资金实力强的免税运营商才干满足这个条件。

所以，上游朴素品品牌方倾向选择现有实力较强的免税运营商，下游消费者也愈加信任曾经经过长期展开构成一定知名度的免税店。这些免税行业展开的内部逻辑都决议了免税运营商具有范围为王、强者恒强的特性。

依据免税强者恒强的商业展开逻辑推论，哪怕政府进一步放开牌照限制，也不会对现有的免税行业龙头产生实质性要挟，这在韩国免税行业的展开上得到了充沛表示。

韩国的免税行业曾在政府支持下展开壮大起来，到2012年构成了乐天和新罗两家大型免税免税运营商，合计市占率抵达80%以上。后来韩国政府开端放宽牌照发放，免税行业涌入许多的新的参与者。但是，由于缺乏消费者认同、范围优势、资金实力、运营阅历等缘由，新进入者难以抗衡原有行业龙头的价钱和品类优势，在竞争中面临极大的淘汰压力。哪怕在韩国财团支持下于2016年开业的韩华、斗山免税店也都在2019 年因难以接受亏损而退出免税行业。直到往常，乐天和新罗依然在韩国的免税市场中双雄称霸。

经过以上的剖析，我们能够发现，中国中免的崛起既乘上了政策红利的东风，也契合商业展开的内在规律，所以具有牌照先发优势的中免还将经过范围化运营继续坚持竞争力，在未来取得更好的展开。细致而言，中免的展开有什么亮点？中免的业绩还有多大增长空间？我们将在下一篇文章中中止细致剖析。

（该原创文最初于2022年9月16日发布在“锦浪投资笔记”同名微信公众号）

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