公募私募均看好飞亚达Ａ

好股【机构调研0326】统计显示，5家上市公司被机构调研，其中飞亚达Ａ、中航光电、中泰化学等4家受明星机构青睐。

*最新机构调研数据

其中，飞亚达公司近日发布2017年年报，实现营业收33.46亿元，归母净利润1.40亿元，同比分别增长11.76%、26.71%；扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长27.49%，每股收益0.3196元，同比增长26.72%；经营活动现金流5.65亿元，同比增长23.96%。业绩复合预期。“产品+渠道”持续发力，维持高毛利率，后市可期。

此外，3月25日海富通，农银汇理，融通基金，新华基金，星石投资等14家机构对公司进行调研：

调研详情

1、亨吉利公司利润还没有回到历史高位的原因？

亨吉利目前还是恢复式增长，回到历史高位需要一定的时间。亨吉利2012年下半年受大环境的影响，销售开始走下坡路，到15年利润接近基本持平的状态，17年在市场有所转型的情况下，我们扩大营业规模，加强折扣管理，促进销售额的增长，利润取得了大幅增长。目前，亨吉利的店铺数量上也不是最多时候，现在比以前少了70家店（2017年186家）。

同时，消费升级带来的消费结构变化，亨吉利方面中高价位手表增长比较好（增长率不乏有超过20%的品牌），价位偏低的手表增长不太好（有一部分可能受电商分流的影响），销售结构的变化对公司未来的店铺结构的优化和拓展提出了新的要求。

2、2017年公司的自有品牌除飞亚达外其他品牌的经营情况如何？

飞亚达保持平稳增长，线上增长稍微好一点，但线上销售占比主要国产品牌要少，今年会加大线上占比的营销力度。唯路时成立仅2年，去年实现了较高的增长，互联网渠道占比2/3以上，标价在500-1600元之间。北京表比唯路时晚1年，主战场也在线上，规模大概千万级。JEEP和北京表规模差不多，增长幅度都不错。除飞亚达表的自有品牌表加在一起1个多亿实销规模。从盈利来看，目前唯路时和JEEP已经盈利，北京表还在前期投入期，成本是在可控范围内。

3、亨吉利和飞亚达表的渠道拓展情况如何？

飞亚达表在三四线增长比较快。飞亚达在三四线增长比一二线略高。亨吉利：个别地方会进入到三线城市，如一些战略合作进驻的地区，二线相对多一些，比如西安，重庆等省会城市和准二线城市，总体来说，亨吉利在西部、华南、华中、东北等区域都表现不错，2018年，飞亚达表在一二线、三四线门店数量大致上各一半，飞亚达总门店3000家左右，店铺总量上基本不会扩张，未来会在结构上去做优化，今年也会规划如何提升一二线城市占比情况。在新店方面，我们会考虑入驻当地新的购物中心。2018年会继续把提高飞亚达表单店产出作为运营的重点。

4、手表零售价位和相应的增速情况如何？

中高端：单价3-5万以上的手表会增长更好，一些品牌增速达到20%以上，个别品牌的货品供不应求。中低端：7000元以下，2017年表现相对疲软。

5、2017年开店17家，调整16家，净开店数量不多，请问今年的开店计划？

不追求开店数量，但注重品质。希望从产品组合、店铺形象、当地影响力方面，开出一些地标性店铺。目前有洽谈意向的项目不少，我们会进行筛选，涉及渠道和品牌方面的考虑。今年开店会适度加速，但更关注单店产出。

6、今年的价格政策方面会不会调整？

提价受市场景气度的影响。从去年到现在，行业内有些品牌在提价，幅度大概3-5%。

7、同店的增速如何？

名表客单价增长了(增长2000多)，销量变化不大，亨吉利名表同店增速略高于飞亚达表。飞亚达表客单变化不大，主要是来自客流的增长。

8、2016年底到现在，一年半的时间，有无数据展现奢侈品回暖的趋势？

动态上来看，2016年四季度，月份上有上升的，有持平的，去年二季度4~5月稍微出现了一些波动。三季度整体在增长。四季度，有一些月份增长多一些，有些月份基本持平。今年1月受春节因素影响有所下滑，2月得到恢复。总体趋势还是上行的。

9、经销表采购业务的结款方式是什么？

零售商和品牌商之间签订采购合同，订单主要来自于巴塞尔展的订单以及日常性的补货订单。品牌一般都有10天到1个月付款信用期。

10、如何看待智能手表的发展？

我们已经开发过2款智能手表，市场表现符合我们的预期。目前在智能表方面有专门的团队在做研发和跟进，这是一个比较中长期的规划。

11、如何看待手表行业的增长、结构的变化以及目标客群的变化？

未来几年的增长乐观。结构方面会分化，中高端增长会比较好。25-45岁是主流消费人群，85后占比60%以上，现在年轻人消费力比较高。

12、2018年公司整体战略？

自有品牌方面：飞亚达表继续做强。唯路时继续做大。北京、JEEP有序推进，两者定位和唯路时不太一样，唯路时价格比较适中一些，快捷时尚，购买频率高一些。北京表目标客群相对中高端。JEEP表也会加大力度去做。

亨吉利方面：继续提升单产。在开店计划方面不追求数量，但注重品质，会开出更好的，主要关注品牌档次、店铺形象、当地影响力等方面。

判断逻辑：消费升级、境外消费回流、三四线的崛起，都会催生销售市场的好转。手表是一种符号化产品，是基于自我奖励、情感和审美的诉求特殊商品，2018年的市场预期相对乐观，应该处于增长的通道。公司近期会推出一些全新的款式，不断丰富品牌风格和内在底蕴。

13、公司对2018年手表行业如何展望？各个新品上市的节点是什么时候？在明星代言上会做什么打算？

受益于消费升级和境外消费的回流，三四线城市的消费需求会持续，我们判断相对乐观。2018年收入端的增长相对乐观，在规模效应下，利润会高于收入增长。

飞亚达表今年会推出一些全新的款式，在4-5月份推出，在3月份巴塞尔钟表展的媒体报道之后也会面世。

14、公司是否考虑跨界？

公司在跨界的事项上有过探讨，手表与其他行业存在一定的差异性，但会在时尚产业领域做更多的探索和融合。

15、公司在大股东的体系下是如何定位的？

公司在体系内属于现代服务业，在完全市场化的环境下，会根据市场规则寻求发展和利润最大化。

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